RUMM ETF — единственный действующий на Мосбирже фонд, ориентированный на вложение валюты в инструменты денежного рынка. Начало его функционирования не задалось: три месяца деньги пайщиков держали на счетах, а теперь площадка хочет закрыть бенчмарк. Рассмотрим стратегию, заявленный состав, комиссии и другие факты о нем.
Общая информация о БПИФ «Райффайзен — Фонд денежного рынка валютный»
- Управляющая компания: ООО «Управляющая компания “Райффайзен Капитал”»
- Валюта активов: доллар США
- Формирование: август 2022 года
- ISIN: RU000A104XX0
Инфраструктурные расходы — не более 3,6% от СЧА в год, из них:
- Вознаграждение УК: 0,2 %.
- Выплаты депозитарию и др.: 0,4 %.
- Другие расходы: 3%.
Состав RUMM
Продукт заявляет пассивную стратегию инвестирования. Целью названо следование цены пая за динамикой индикатора стоимости обеспеченных денег Russian Secured Funding Average Rate on USD. С важной оговоркой — допускается отклонение от индекса в 3 (три) процента.
Ориентир RUSFARUSD рассчитывается на основании сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспеченных Клиринговыми сертификатами участия (КСУ). Простыми словами речь о взвешенной стоимости денег, процентных ставках, по которым участники торгов берут и предлагают краткосрочные займы. В данном случае в доллара США. Рассчитывается Московской биржей.
24 ноября 2022 года Мосбиржа сообщила, что в связи со снижением активности в долларовом сегменте и недостаточностью ценовой информации для расчета ведущие участники рынка рекомендовали площадке прекратить с 1 января 2023 года расчет RUSFARUSD.
Скоро Райфу придется пересматривать этот бенчмарк и/или стратегию. Сделать это несложно: деньги пайщиков еще никуда не вложены.
Исходя из правил доверительного управления RUMM, для достижения целей фонд обязуется осуществлять вложения в следующие активы:
- Имущественные права из своп-договоров (контрактов) на индексы;
- Инструменты денежного рынка, включая рубли и валюту на счетах в банках, а также государственные ценные бумаги РФ и иностранных государств.
Регулярная актуальная информация о соотношении активов в свободном доступе отсутствует. Проверять следование заявленным обязательствам можно ретроспективно с помощью обязательной отчетности.
На момент публикации доступен ключевой информационный документ RUMM по состоянию на 31 октября 2022.
Крупнейшие объекты инвестирования в активах RUMM
| Объект | Доля |
| Средства на расчетных счетах | 99,85% |
| Дебиторская задолженность | 0,15% |
Судя по справке о стоимости чистых активов на ту же дату, все деньги находились на долларовом счету в материнском Райффайзенбанке.
Формирование БПИФ было официально завершено 29 июля 2022 года. Спустя три месяца ничего кроме денег в активах не появилось.
Другими словами, собранные средства никуда не были инвестированы. Они даже теоретически не могли принести инвестиционный доход, если не считать таковым возможный заработок на колебаниях курса рубля.
А вот комиссии за работу управляющего и плата партнерам регулярно списывались. Весьма не маленькие.
Кстати при запуске иные расходы были объявлены в размере 0,1% в год. Соответственно RUMM имел общую стоимость владения 0,7%. Хоть и высокую, но близкую к средней. Но практически сразу пункт правил про иные расходы переписали, увеличив их до 3%. То есть общие сборы стали заградительными (до 3,6%).
Доходность RUMM
Кроткий срок жизни не позволяет корректно произвести расчет среднегодовой доходности и делать выводы о совокупном приросте/снижении капитализации. Пока можно констатировать, что на момент запуска «Райффайзен — Фонд денежного рынка валютный» стоимость пая составляла 1,6506 долларов США (99,7875 руб.), к 24.11.2022 она снизилась до 1,6488 долларов (99,6787 руб).
Актуальную цену RUMM можно узнать на сайте биржи.
Оценить потенциальную доходность можно попробовать на основе динамики RUSFARUSD. Смысл этого индикатора, несмотря на обилие сложных терминов и аббревиатур, прост. Он показывает под какой процент крупные игроки (в нашем случае минимальная заявка составляет $100 тысяч) дают в долг и занимают доллары на бирже на один день при наличии довольно сильных гарантий возврата. Сама цифра, упрощенно, — это процент годовых.
График индикатора за последний год показывает, что он колебался в районе 0,2. Иногда взлетая до десятков процентов, а иногда наоборот уходя в отрицательную зону. Такое время: безналичные доллары в России стали сложным активом.
Видим невероятный пик в октябре. Но пайщики, повторимся, заработать на нем не могли. Их деньги не вложили в заявленный в стратегии актив.
А теперь посмотрим, УК обещала в своих маркетинговых материалах.
Довольно спорно выглядит утверждение, что БПИФ «активно управляется и содержит инструменты с предсказуемой доходностью, которая немного выше ставки по долларовому вкладу». Ставка на бирже бывала не очень предсказуема. Да найдти долларовый вклад больше 0,2% годовых сейчас все еще возможно.
Еще более странным выглядит утверждение, что «БПИФ подходит для инвестиций на небольшой срок — вложиться в него можно даже на один день». В обзоре на самый старый подобный фонд «ВИМ Ликвидность» LQDT ETF (экс VTBM) расчеты ETFBaza зафиксировали: за короткое время плата управляющим, бирже и брокеру, торговые спреды, а также налоги могут сделать владение ПИФом убыточным.
Конкуренты: квазикэшевые БПИФы на Мосбирже
Помимо данного продукта Райффайзена возможности для вложений в денежный рынок и схожую инвестиционную стратегию предлагают еще четыре (в скобках указан год начала торгов).
- SBMM «Первая – Фонд Сберегательный» (2021).
- LQDT «ВИМ Ликвидность» (2019).
- RCMM «Райффайзен – Фонд денежного рынка» (2021).
- AKMM «Альфа-Капитал Денежный рынок» (2022).
Они ориентированы не на валютные, а на рублевые расчеты. То есть рассматриваемый продукт уникален и не может прямо сравниваться с вышеперечисленными. Например, из комиссии меньше в разы и не превышают полпроцента.
Если вам интересен этот вид активов, посмотрите нашу подборку Чем отличаются друг от друга фонды денежного рынка.
До кризиса 2022 года у российских инвесторов были варианты вложения в квазизападные денежные ETF от Финэкса FXMM и FXTB. Торги ими на Мосбирже сейчас заморожены.
Плюсы и минусы RUMM
Сильные стороны предложения Райффайзена:
- Уникальная «стратегия» вложения безналичных долларов, привлекательная для тех, у кого «зависла» валюта на счетах в условиях ограничений на снятие наличности.
- Предполагаемая возможность снизить риски или заработать на возможном снижения курса рубля, диверсификации портфеля по валютам.
- При этом сохраняется возможность для инвестора получить все положенные по российскому законодательству налоговые льготы и вычеты.
- Австрийская «прописка» головного для УК банка как некоторая защита от западных санкций.
Минусы:
- Запредельная комиссия, перекрывающая потенциальную доходность базовых активов.
- Фактическое отступление управляющих от рекламируемой стратегии (хотя прямого нарушения правил не происходит).
- Отсутствие открытой информации об управлении и активах кроме минимально требуемой по закону.
Главное
«Райффайзен — Фонд денежного рынка валютный» был создан в августе 2022 и объявил интересную возможность через БПИФ зарабатывать на валютном краткосрочном долге. Однако стоимость владения паями оказалась существенна. Как минимум первые три месяца УК просто держала средства пайщиков на счетах в головном банке.
Строить прогнозы о дальнейшей доходности и даже судьбе невозможно. Мосбиржа объявила о решении ликвидировать бенчмарк, на который ориентировался RUMM. Решение о покупке стоит принимать, исходя из актуальной информации о стратегии, инфраструктуре и активах.
