SBMM: особенности третьего на Мосбирже фонда на российский денежный рынок

С 5 октября на Московской бирже стартовали торги паями БПИФ «Сбер – Сберегательный» с коротким наименованием SBMM ETF. Фонд инвестирует в инструменты денежного рынка, ориентируясь на ставку RUSFAR. Как и два его близнеца: RCMM от Райффайзена и VTBM от ВТБ.

Главное о БПИФ «Сбер – Сберегательный»

  • Торговый код — SBMM.
  • ISIN код — RU000A103RF1.
  • Комиссии за управление — до 0,5% от СЧА в год.

Из них вознаграждение УК 0,2%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,1% без НДС, прочие расходы 0,2% без НДС.

  • Начальная цена — около 10 рублей.
  • СЧА на начало торгов — около 100 миллионов рублей.
  • Бенчмарк — ставка денежного рынка Московской Биржи RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate).

Рассчитывается на базе одного из сегментов рынка – РЕПО с центральным контрагентом (ЦК) с клиринговыми сертификатами участия (КСУ). Биржа называет этот сегмент самым ликвидным и эффективным, а RUSFAR наиболее точным ориентиром текущей справедливой стоимости денег.

  • Маркет-мейкер (ММ) — родственное управляющей компании АО «Сбербанк КИБ».

Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной — 0,5%. Обязанности ММ исполняет каждый торговый день в течение 394 минут (около 6,5 часов) или до совершения сделок на 50 миллионов рублей.

Стратегия, состав и потенциальная доходность SBMM

РЕПО с ЦК под КСУ как инструмент долгового рынка считается наименее рискованным. О RUSFAR мы совсем недавно рассказывали в новости о запуске RCMM.

Упрощенно: фонд зарабатывает, предоставляя средства вкладчиков в заем на бирже. Ежедневно стоимость пая должна расти на значение RUSFAR, поделенное на 365. Само значение этой ставки всегда можно видеть на сайте биржи в режиме реального времени. 

Оценивая таким образом доходность, не забываем вычитать плату за управление.

Отметим, что с августа ставки на денежном рынке существенно поднялись. Сейчас его доходность закрепилась уже выше 7%.

График динамики ставки RUSFAR 2020-2021
Данные MOEX

Представляя новый БПИФ, гендиректор УК «Сбер Управление Активами» Евгений Зайцев говорил, что фонд предоставляет инвесторам возможность размещения средств на короткий срок. При этом они могут получить больше, чем на ставках по депозитам в банках.

В обзоре на аналог от ВТБ (VTBM) наши расчеты показывали, что при непродолжительном владении расходы на управление, налоги, биржевая и брокерская комиссии съедают заметную часть прибыли. Можно даже получить убыток.

Подобные фонды хорошо подходят для диверсификации портфеля низковолатильными активами.

Какие есть отличия у российских БПИФов денежного рынка

Все три наших фонда ориентированы на RUSFAR. То есть в теории должны иметь одинаковую доходность без вычета комиссий. Естественно при одинаковом качестве управления. Но последний показатель пока невозможно оценить из-за их слшиком короткой истории. 

Текущие предложения отличаются в следующих деталях.

VTBMRCMMSBMM
Комиссия0,40%0,70%0,50%
Спред ММ1%5%0,50%
Цена1 руб.100 руб.10 руб.
Кол-во ММ211

Сразу же бросается в глаза разница в расходах инвестора на владение паями. «Сбер – Сберегательный» не стал на старте конкурировать с ВТБ по этому показателю (0,4%), но сделал свое предложение дешевле, чем у Райфа (0,7%).

Отметим, что у SBMM самый низкий заявленный обязательный спред между расчетной и биржевой ценой, который должен поддерживать маркет-мейкер. Все три УК при этом пользуются услугами родственных ММ, но ВТБ в добавок привлек еще и Сбербанк КИБ.

По начальной стоимости новинка Сбера оказалась по условной середине между конкурентами. Тут все очень зависит от индивидуальных особенностей инвестора. Кому как удобнее вести учет.

Оставьте комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *