БПИФ «Тинькофф США 500» инвестирует в активы крупных корпораций США, входящих в индекс S&P 500. Это один из немногих ETF с иностранными активами в составе, оставшихся на конец 2022 года на Московской бирже (MOEX). Рассмотрим основные показатели TSPX подробно, приведем описание ключевых параметров.
Общая информация о «Тинькофф США 500»
- Управляющая компания: ООО «Тинькофф Капитал»
- Валюта активов: доллар США
- Формирование: 9 декабря 2020 года
- ISIN: RU000A102EQ8
Инфраструктурные издержки — не выше 0,79% от годовой СЧА, из них:
- Вознаграждение УК: 0,7%
- Расходы депозитария и др.: 0,05%
- Другие затраты: 0,04%.
Состав TSPX
Согласно правилам доверительного управления (ПДУ), цель инвестполитики БПИФ — обеспечить соответствие расчетной цены изменениям фактических показателей индекса TINKOFF USA 500 TOTAL RETURN INDEX USD. За основу взята стратегия пассивного управления через репликацию главного фондового показателя Америки S&P 500.
При этом TSPX в отличие от ряда конкурентов (об этом ниже) не использует иностранный ETF как прокладку, а напрямую покупает активы.
TINKOFF USA 500 TOTAL RETURN INDEX USD (тикер TSPXUS) рассчитывается банком Тинькофф. Раскрытие информации, методология и правила доступны по ссылке.
Состав индикатора включает долевые ценные бумаги публичных компаний, зарегистрированных и ведущих свою деятельность на территории США, входящих в S&P. Дополнительные условия: капитализация более 13 млрд долларов и квартальная прибыль по итогам последнего квартала и суммарно по результатам четырех кварталов.
База расчета индекса TSPXUS в момент последнего пересмотра в октябре 2022 года включала 499 бумаг.
Как и все российские ПИФ, продукт Тинька вправе осуществлять вложения и в другие активы. В тексте ПДУ оговаривается, что в портфель помимо акций могут входить паи и акции иностранных инвестиционных фондов, производные финансовые инструменты (опционные, фьючерсные и своп-договора), денежные средства. Доля одного объекта может достигать 10% общей оценочной стоимости. Впрочем, пока этой оговоркой управляющие не пользовались.
99,74% портфеля составляют американские акции. По последним данным из ключевого информационного документа TSPX, в составе были 498 объектов.
10 топ-бумаг приводим в таблице ниже:
| Компания | Доля, % |
| Apple | 6,52 |
| Microsoft | 5,76 |
| Amazon | 2,79 |
| Alphabet Class A | 2 |
| Alphabet Class C | 1,82 |
| UnitedHealth | 1,68 |
| Berkshire Hathaway | 1,64 |
| Tesla Motors | 1,57 |
| Exxon Mobil | 1,56 |
| Johnson & Johnson | 1,52 |
| Остальные | 73,14 |
По заверению УК, состав TSPX совпадает с базой расчета индекса практически полностью. Всего в индексе присутствуют фирмы из 60 отраслей. Но больше трех четвертей занимает первая пятерка: информационные технологии, потребительские товары, здравоохранение, финансы, машиностроение и транспорт.
Размер комиссии за управление не может превышать 0,79%. При этом 0,7% — это вознаграждение управляющего, взимаемое 15-го числа каждого месяца. Ребалансировка проводится каждый квартал (по аналогии с расчетным индексом) — в марте, июне, сентябре и декабре.
Доходность TSPX
«Тинькофф USA 500» ведет деятельность на протяжении двух лет. За это время цена пая выросла с 0,0947 USD до 0,1017 USD. Однако в отечественной валюте получилось падение с 7,1214 рубля до 6,290643 рубля. Все мы помним неожиданное укрепление «деревянного» во второй половине 2022 года.
Тем не менее в базовой валюте первые инвесторы получили доход. Стоимость пая в долларовом эквиваленте увеличилась на 6,88% за всю историю и снизилась на 12,7% за год (от значения 0,1165 на 2.12.2021). Среднегодовая доходность (CAGR) составила 3,63%.
Сколько стоит акция TSPX сейчас можно посмотреть по ссылке на сайте Мосбиржи.
Бенчмарк данного БПИФ, по ретроспективным расчетам самого банка за 34 года, вырос на 2859%. За прошедший год стоимость входящих в состав компаний упала на 9,79%.
Среднегодовой рост S&P500 полной доходности (то есть с учетом дивидендов и без налогов) составила с 1988 года 10,5% в долларах. Последнюю цифры менеджеры Тинька используют для продвижения своего продукта. Но повторение этой доходности, тем более на коротком сроке владения, не гарантировано.
За год стоимость пая рассматриваемого БПИФ снизилась сильнее общей цены входящих в бенчмарк активов на 2,91%. Разница заметная, ее не объяснить только комиссией за управление, но и высокими налогами для российской УК на американские дивиденды
| 2.12.2021 | 2.12.2022 | Изменение | |
| TSPX | $0,1165 | $0,1017 | -12,7% |
| S&P 500 (TR) | 9581,71 | 8643,45 | -9,8% |
| Разница | 2,9 п.п. |
Правилами Тинькофф USA 500 выплаты по дивидендам не предусмотрены. Данные поступления используются для повышения общей капитализации фонда. При их получении наша компания платит 30%.
График расхождения фонда и широкого индекса акций США за последний год
Долгосрочная дивидендная доходность S&P 500 оценивается примерно в 2% годовых. Таким образом помимо комиссий вкладчики будут дополнительно терять от налога в сравнении с бенчмарком примерно 0,6%.
Предельное отклонение расчетной цены от бенчмарка не может превышать 5% по итогам каждого торгового дня (регламентировано правилами ДУ). Маркет-мейкерами БПИФ являются ООО «АТОН» и ООО «Тинькофф Инвест Лаб». Максимальный спред при покупке/продаже паев не более 5% от расчетной цены.
iNAV (расчетную или справедливую цену) можно посмотреть на Московской бирже по тикеру TSPXA.
Фонды с американскими акциями на Мосбриже
По состоянию на декабрь 2022 года, возможность инвестиций в американские акции без учета отрасли предлагают только три ETF на Мосбриже:
- RCUS (начало торгов 23.09.2021, УК Райффайзен). Обещает вложения в американский индекс, но не владеет акциями напрямую. Райф держит в составе ирландский iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD.
- AKQU (04.10.2021, Альфа Капитал). В составе более 40 американских акций. По заверениям УК, портфель отобран и управляется искусственным интеллектом исходя из перспектив роста стоимости.
- FMUS (08.02.2021, Финам). Следует за индексом со 100 дивидендными аристократами США через покупку иностранного ETF Schwab U.S. Dividend Equity.
Вот таблица сравнения их комиссий и рублевой доходности (вернее убыткам) с декабря 2021 года. Для информации также указаны расходы для ETF, которые с февраля 2022 года заморожены.
| Тикер | Комиссия | Убыток за год |
| RCUS | 0,49% | -24,63% |
| AKQU | 4,03% | -25,40% |
| TSPX | 0,79% | -27,63% |
| FMUS | 1,10% | -28,11% |
| RSHA | 0,81% | не торгуется |
| FXUS | 0,90% | не торгуется |
| SBSP | 1,00% | не торгуется |
| AKSP | 0,92% | не торгуется |
Тинькофф USA 500 предлагает своим клиентам среднюю на комиссию. При этом является крупнейшим из действующих продуктов на американские акции. Он имеет капитализацию порядка 54,7 миллиона долларов или 3,3 миллиарда рублей. Впрочем, замороженные FXUS и AKSP были в разы больше.
Плюсы и минусы TSPX
К основным преимуществам «Тинькофф США 500» стоит отнести:
- Подробное раскрытие всей необходимой клиентам информации на официальном сайте.
- Отсутствие в данный момент крупных конкурентов со стратегией вложений в акции США. БПИФ Тинька одна из немногих возможностей страновой диверсификации инвестиций для неквалифицированных частных инвесторов в РФ.
- В теории и зарубежной практике вложения в широкий рынок Америки имеют высокую надежность и проверенную доходность на многолетних периодах. ETF предлагают удобный, простой и недорогой способ инвестиций в весь рынок сразу.
- У предложения Тинькофф не самая высокая комиссия в сравнимой категории.
Слабые стороны:
- Расчеты на основе индекса, разработанного аффилированной с УК компанией.
- Доходность ниже, чем у бенчмарка при схожем составе.
- Санкции могут отразиться на доступе фонда к активам.
Главное о TSPX
БПИФ «Тинькофф США 500» — это достаточно интересный и в некотором роде редкий продукт, торгуемый на Московской бирже. Основу портфеля составляют акции компаний США с высокой капитализацией. Является самым крупным среди действующих аналогов.
К основным инвестиционным рискам можно отнести международную политическую и экономическую нестабильность (точные прогнозы отсутствуют), волатильность валютных курсов. УК не дает каких-либо рекомендаций по поводу оптимальных для инвестиций сроков. С учетом характера активов оптимальным временным отрезком стоит считать не меньше чем три года. Стоит ли покупать — решение сугубо индивидуальное.
