Последнее обновление: 07.11.2021
БПИФ «Альфа-Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500)» вкладывает деньги инвесторов в одноименный индекс американского рынка акций через покупку зарубежного ETF. Что важно знать о его составе, комиссиях и отличиях от аналогов — в нашем обзоре.
Общая информация о AKSP
- Управляющая компания: ООО УК «Альфа-Капитал»
- Валюта фонда: доллар США, $
- Формирование: апрель 2019 года
- Тикер: AKSP
- ISIN: RU000A1006V3
Инфраструктурные расходы — не более 1,05% от СЧА, из них:
- Вознаграждение УК: 0,69%
- Вознаграждение депозитарию и др.: 0,21%
- Прочие расходы: 0,15%
Состав AKSP
«Эс энд Пи 500», как и другие продукты Альфы, например AKNX, не блещет открытостью. Информация о нем на сайте УК размещена в разделе готовых стратегий доверительного управления. Там же можно узнать, что у стратегии есть управляющий, что для индексного аналога ETF выглядит странным.
Такими инструментами не нужно активно управлять. Они должны лишь дотошно повторять состав и пропорции бенчмарка.
Но главная странность в том, что на самом деле этот управляющий управляет лишь тем, что вкладывает средства БПИФа в одну единственную бумагу — iShares Core S&P 500 ETF.
Это биржевой фонд (трикер — IVV, ISIN код — US4642872000) одной из крупнейших мировых инвестиционных компаний BlackRock, Inc. Именно она управляет корзиной из 505 акций крупнейших компаний США: следит за изменениями базового актива и проводит периодическую ребалансировку состава портфеля. За свои услуги американский эмитент берет 0,03% в год от стоимости активов.
Эту цифру нужно прибавлять к расходам российского инвестора на владение паями. Они составляют до 1,05% готовых от СЧА.
Это в 35 раз больше чем просит реально управляющий портфелем iShares.
Согласно последней справке о составе БПИФ, IVV занимает в них долю в 98,55%. Остальное — средства на счетах, задолженности и другие явно временные пункты.
Впрочем, покупка именно этого инструмента также не гарантирована правилами доверительного управления «Альфа-Капитал Эс энд Пи 500». Ни в целях, ни в инвестиционное политике УК обязанность держать в портфеле какой-либо конкретный актив не зафиксирована. Достигать «соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей изменения индекса» можно фактически любым способом. Подобные допущения традиционны для биржевых фондов по российскому законодательству.
iShares Core — это второй в мире по стоимости портфеля ETF. В нем бумаги на 242 миллиарда долларов.
IVV, а за ним и AKSP, владеет долями в компаниях, охватывающих до 80% рынка США. Для инвестиций в Америку Standard & Poor’s — это самый понятный и самый популярный инструмент.
Индекс взвешен по капитализации: чем дороже компания, тем больший вес она имеет. Топ-10 на декабрь 2020 года:
| Компания | Доля |
| Apple Inc | 6,35% |
| Microsoft Corp | 5,37% |
| Amazon.com Inc | 4,47% |
| Facebook Inc A | 2,21% |
| Alphabet Inc A | 1,75% |
| Alphabet Inc Class C | 1,71% |
| Berkshire Hathaway Inc Class B | 1,51% |
| Johnson & Johnson | 1,26% |
| JPMorgan Chase & Co | 1,19% |
| Visa Inc Class A | 1,18% |
Доходность AKSP и сравнение с бенчмарком
Исторический среднегодовой рост S&P 500 с момента начала подсчетов в 1957 году составляет около 7% в год в долларах. Но такая прибыль не гарантирована и не прогнозируема. Случались кризисы и провалы.
Запущенный в 2000 году iShares Core без учета расходов на управление отстает от бенчмарка на сотые доли процента.
Ключевые показатели IVV за последние пять лет, %
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Индекс | 1,38 | 11,96 | 21,83 | -4,38 | 31,49 |
| Рыночная цена IVV | 1,29 | 12,08 | 21,79 | -4,46 | 31,28 |
| Полная доходность IVV | 1,34 | 11,9 | 21,79 | -4,42 | 31,44 |
Полная доходность указана не случайно: американский ETF платит дивиденды своим акционерам. «Альфа-Капитал» эти выплаты реинвестирует. Его пайщики могут получить прибыль, только продав свои паи.
В целом можно считать, что наш фонд свой ориентир отслеживает довольно точно.
Однако на длинных временных промежутках потери из-за высокой комиссии будут очень заметны. С момента запуска в апреле 2019 года AKSP отстал от IVV на полтора процента.
В абсолютных цифрах фонд Альфы подорожал на Мосбирже с $9,98 до $12,62. Активы БПИФ номинированы в долларах США, так что случившаяся за это время девальвация рубля принесла российским инвесторам дополнительную прибыль в национальной валюте.
На сайте Мосбиржи вы всегда можете посмотреть актуальные рыночную и расчетную (iNAV) цены.
БПИФ — это биржевой инструмент. Рыночная и расчетная цены могут довольно сильно различаться. Согласно правилам, маркет-мейкер (ММ), обязанности которого выполнят инвестгруппа «Атон», не должен допускать разницу более чем в 5%. Это довольно существенный спред. При этом свои обязанности ММ исполняет в течение всего 250 минут (около 4 часов) торгового дня или до покупки/продажи 100 тысяч паев.
Покупая паи на бирже, удостоверьтесь, что ММ присутствует в стакане. И всегда ставьте лимитированную заявку, сверившись с текущей iNAV.
Сравнение с конкурентами: ETF на американские акции на Мосбирже
«Альфа-Капитал Эс энд Пи 500» довольно крупный фонд — его СЧА составляет порядка 4,3 млрд рублей. По этому показателю он входит в десятку крупнейших в Росии.
Стратегия вложений в широкий рынок США является одной из самых популярных. На данный момент на Мосбриже торгуются еще четыре таких бумаги:
- FXUS (USA UCITS ETF) от провайдера FinEx покупает порядка пяти сотен компаний. Но не из S&P, а из другого индекса — Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR.
- VTBA (ВТБ – Фонд Акций американских компаний) настоящий близнец рассматриваемого нами фонда. Он вкладывается исключительно в Ishares Core.
- SBSP («Сбербанк – S&P 500») — БПИФ от крупнейшего банка России напрямую владеет бумагами из одноименного индекса.
- TSPX (Тинькофф Эс энд Пи 500) — самый молодой в нише. Он был запущен в декабре 2020 года. Этот БПИФ осуществляет прямые инвестиции, не используя иностранные ETF в качестве прокладки.
Таблица отсортирована по доходности за последний год
| Фонд | Комиссия | Доходность |
| FXUS | 0,9% | 40,11% |
| SBSP | 1,00% | 34,53% |
| AKSP | 1,05% | 34,42% |
| VTBA | 0,81% | 34,17% |
| TSPX | 0,79% | нет данных |
Как видим предложение Альфы отличается самыми высокими расходами на управление. Она даже выше, чему у БПИФа Сбера, который, напомним, самостоятельно управляет портфелем. Любопытно, что несмотря на одинаковый базовый актив и большую комиссию AKSP смог немного обойти VTBA по прибыльности.
Отметим также, что клиенты брокеров Тинькоффа и ВТБ имеют преимущество при торговле их бумагами в виде нулевой брокерской комиссии. У Альфа-Банка и Сбера таких льгот нет.
Плюсы и минусы AKSP
Почему стоит покупать:
- Проверенная годами стратегия инвестиций в широкий рынок акций США. Возможность инвестировать в долларах;
- Доступность через российских брокеров, возможность покупать на ИИС и получать налоговые льготы;
- Доходность и другие условия в целом аналогичны конкурентам.
Почему не стоит покупать:
- Самая высокая среди ориентированных на тот же базовый актив БПИФ и ETF комиссия;
- Размытая инвестиционная стратегия;
- Слабая диверсификация инвестиций, в реальности фонд владеет бумагой всего лишь одного эмитента, пусть и высоконадежного.
Главное
БПИФ AKSP ориентирован на американский рынок акций и обещает следовать за индексом S&P 500. Его стратегия подразумевает покупку широкого круга бумаг, но в реальности в портфеле только одна — iShares Core S&P 500 ETF — один один из крупнейших и надежных западных биржевых фондов.
Условия управления у «Альфы» не самые привлекательные, но по доходности фонд не отстает от конкурентов. В любом случае рост стоимости акций не гарантирован, инвестировать в их стоит только на продолжительный срок.
