Обзор FXUS ETF — фонда на акции крупнейших американских компаний

FinEx USA UCITS ETF (FXUS) — биржевой индексный фонд, позволяющий частному инвестору собрать диверсифицированный портфель из акций порядка 500 крупнейших компаний США. Это старейший ориентированный на американский рынок ETF на Московской бирже с СЧА порядка 6,5 млрд рублей. Его популярность обеспечивают долларовая доходность, реинвестиции дивидендов, относительно невысокая комиссия и удобство покупки.

Оглавление обзора

  1. Общая информация
  2. Состав
  3. Доходность и сравнение с бенчмарком
  4. Сравнение с конкурентами, плюсы и минусы
  5. Главное

Общая информация

  • Управляющая компания: ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP), Ирландия
  • Валюта покупки: RUB или $
  • Формирование: октябрь 2013 года
  • Краткое наименование: FXUS ETF
  • Тикер: FXUS
  • ISIN: IE00BD3QHZ91

Инфраструктурные расходы (общий размер комиссии, коэффициент общих затрат, TER) — не более 0,9% от стоимости чистых активов (СЧА) в год.

Состав FXUS ETF

USA UCITS ETF осуществляет прямые долларовые инвестиции в американский фондовый рынок, покупая бумаги в точной пропорции с составом индекса Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR. В него входят около 500 крупных и средних компаний всех важнейших отраслей экономики. Дивиденды реинвестируются, то есть на них покупаются новые активы в соответствии с индексом.

Важно понимать, что финэксовский фонд следует не за известным S&P 500, а за другим бенчмарком. GBS United States Large & Mid Cap Index NTR (ISIN: DE000SLA4YD9) — это тоже индекс широкого американского рынка, но его состав и доли каждой компании несколько отличаются. В качестве яркого примера можно назвать акции Tesla, которые занимают одно из первых по весу мест в корзине FXUS, но в S&P 500 эта компании с капитализацией несколько сотен миллиардов долларов не включена.

Рассчитывается отслеживаемый ФинЭксом индикатор немецким агентством финансовой информации Solactive.

На октябрь 2020 года в структуру активов фонда были включены бумаги 506 компаний. Это около 85% рынка США. Чуть менее 4 процентов в портфеле составляют эмитенты из других стран. Индекс взвешенный по капитализации: чем дороже компания, тем больший вес она имеет. Динамика в целом аналогична S&P 500.

Полный состав портфеля публикуется на сайте ФинЭкса. Вес больше 5% имеют только два эмитента. После 15-й позиции веса уже меньше 1%. Три сотни компаний имеют долю менее 0,1%.

Топ-15 самых крупных позиций выглядит так. На них приходится около 32% корзины фонда.

БумагаВес в портфеле
1APPLE6,945 %
2MICROSOFT5,533 %
3AMAZON4,657 %
4FACEBOOK CL A2,144 %
5ALPHABET CL A 1,566 %
6ALPHABET CL C1,544 %
7JOHNSON & JOHNSON1,313 %
8PROCTER & GAMBLE 1,197 %
9VISA CL A1,130 %
10NVIDIA1,096 %
11TESLA1,091 %
12UNITEDHEALTH GRP1,047 %
13HOME DEPOT1,040 %
14JPMORGAN CHASE1,014 %
15MASTERCARD CL A1,001 %

Диверсификация по секторам достаточная, хотя стоит отметить некоторый перевес в пользу технологичных компаний. Доля IT-отрасли в портфеле — 26,3%. Таковы реалии современного рынка. В любом случае, FXUS защищает от рисков падения одной отрасли лучше, чем вложения в ориентированный на хайтек отраслевой ETF, например имеющий хорошие отзывы и популярный FXIT

Доли других топ-секторов также органичны: здравоохранение (14,73%), товары повседневного спроса, телекоммуникации и финансовый сектор (по 10-11%).

Доли различных отраслей в портфеле ETF FXUS
Данные FinEx

Самостоятельно собрать даже близкий по составу портфель сложно. Во-первых, в индексе много эмитентов и частному инвестору поддерживать его репликацию фактически не реально. Во-вторых, не все бумаги торгуются в России. Нужно будет покупать их через зарубежного брокера, что невыгодно при небольшом капитале. Третий ограничивающий фактор — стоимость. К примеру, одна акция Amazon (компания имеет вес в корзине FinEx ETF около 4,5%) стоит в настоящий момент порядка $3200.

Один «пай» рассматриваемого фонда сейчас торгуется на Мосбирже в районе 4,8 тысяч рублей. То есть начать «инвестировать в Америку» можно с такой небольшой суммы.

Ответственное хранение приобретенных фондом активов обеспечивает кастодиан. С недавнего времени у ФинЭкса это Citi Depositary Services (Ирландия). Аудитор — PWC. Номинальным держателем паев FinEx ETF в РФ является Национальный расчетный депозитарий (НРД), входящий в группу Мосбиржи.

Доходность FXUS и сравнение с бенчмарком

FXUS — это индексный ETF. Значит он должен максимально повторять движение своего бенчмарка. Отставание должно быть в пределах размера комиссии за управление (TER) то есть на 0,9%.

На сайте FinEx в разных разделах фигурируют данные ошибки слежения (среднегодовое отклонений дневных доходностей ETF от индекса-бенчмарка) от 0,3% до 0,72%. 

У фонда самая длинная на российском рынке история для подобных инструментов, что дает ему преимущество при сравнении качества управления с конкурентами. Но, к сожалению, до лета 2019 года ETF рассчитывался исходя из другого индекса — MSCI US total return Index. Смена на Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR не изменила инвестиционную стратегию, но сравнивать два показателя напрямую будет некорректным.

Поэтому самостоятельно рассчитаем отклонение лишь с момента изменения бенчмарка. Цифры получаются чуть большими, чем заявлены УК. С августа 2019 года (то есть за 1 год и около четырех месяцев) долларовая цена отстала от роста индекса-бенчмарка на 0,93%. 

 На 01.08.2019На 20.10.2020Изменение
Индекс1275,771535,720,37%
FXUS в $52,5262,7319,44%
FXUS в рублях3 4164 88142,89%

В среднем за год отставание составило 0,76%. Это очень хорошо, учитывая размер комиссии фонда.

Дополнительную прибыль дало падение курса рубля. Рублевая цена за отчетный период выросла на 42,89%.

Покупка акций американский компаний одна из самых выгодных фондовых инвестиций последнего времени. За предыдущие 5 лет рублевая стоимость ETF увеличилась более чем на 120%, долларовая — примерно на 80%.

Но с высокой вероятностью прогнозировать доходы на рынке акций нельзя. Такие инвестиции являются рискованным. Сам фонд оценивает свою волатильность в годовом измерении более чем 17%. На графике котировок отмечены периоды сильных просадок.

График доходности фонда FXUS
Изменения СЧА FXUS в 2013-2020 годах

Сравнение с конкурентами, плюсы и минусы покупки

Помимо FXUS на Московской бирже сейчас торгуются еще три российских БПИФа, ориентированных на широкий рынок акций США. Все они имеют другой целевой индекс — тот самый S&P 500 с дивидендами. Все они созданы в первой половине 2019 года (заметно позднее, чем главный фигурант обзора). 

Мы имеем возможность сравнить их доходность за последний год и понять, какие вложения были бы выгоднее.

Таблица отсортирована по доходности.

ФондУККомиссияДоходность год
FXUSFinEx0,9 %42,11 %
AKSPАльфа1,05 %39,01 %
SBSPСбер1,00 %36,89 %
VTBAВТБ0,9 %36,47 %

Как видим, по отношению к конкурентам FXUS имеет следующие преимущества:

  1. У него одна из самых низких комиссий;
  2. За последний год он показал лучший результат.

Отметим особенности конкурентов:

  1. Все три являются российскими БПИФ с соответствующими юридическими и инфраструктурными чертами;
  2. Альфа-банк и ВТБ напрямую не владеют акциями американских компаний, а покупают зарубежный ETF Ishares Core S&P 500. Один и тот же инструмент. Тем страннее столь существенная разница по доходности в пользу AKSP при заметно большей комиссии;
  3. Два вышеупомянутых фонда платят комиссию Ishares, что снижает их доходность для конечного инвестора;
  4. Из троих только БПИФ Сбербанка инвестирует напрямую в акции;
  5. В отличие от ирландского FXUS российскому SBSP приходится платить больший налог с получаемых дивидендов. 

Отдельно остановимся на последнем пункте. Дело в том, что FinEx зарегистрирован в Ирландии. У страны есть договор с США, по которому Withholding Tax (налог на дивиденды) в отношении выплат от американских компаний равен 15%. Для российского управляющего этот налог составляет 30%. 

Результат налогового преимущества реинвестирования большей суммы с дивидендов виден как постоянное отставание российского конкурента на графике котировок за последний год. Не забываем, правда, что и портфель активов у двух инструментов несколько отличается. 

График динамики фондов FXUS и SBSP
Сравнение котировок фондов FinEx (синий) и Сбербанка (фиолетовый) в 2019-2020 годах.

Помимо налоговой выгоды у созданного по зарубежному законодательству ETF есть и другие положительные моменты. Это лучшее правовое администрирование, большие гарантии точного следования индексу, более разветвленные механизмы контроля и широкие обязанности по раскрытию информации. Сам провайдер также указывает, что регистрация в Ирландии фактически ставит его под двойной контроль. По месту прописки и в России.

На это можно взглянуть и с другой позиции: регуляторные и страновые риски завязаны сразу на две юрисдикций. Не стоит также сбрасывать со счетов геополитические риски.

Как плюс, и как недостаток можно рассматривать и то, что фонд не платит, а реинвестирует полученные дивиденды. Некоторым инвесторам важно иметь пассивный доход. В случае с FXUS он возможен только при продаже подорожавших ETF. Здесь стоит обратить внимание, что российская льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) применима только, если вы держите бумагу в портфеле более трех лет.

Главное 

С помощью FXUS ETF начать инвестировать в рынок акций США можно с небольших сумм и при этом диверсифицировать портфель. У него хорошие по российским меркам история и комиссии, фонд довольно точно следует за заявленным бенчмарком. Его считают одним из лучших инструментов пассивных инвестиций в зарубежные активы, доступных на Московской бирже неквалифицированному инвестору.

Вкладываться в него имеет смысл на долгосрочную перспективу. Прошлая высокая доходность и выплата эмитентами высоких дивидендов не гарантированы. Инвестор должен быть готов к волатильности и помнить о необходимости грамотного распределения активов.

Оставьте комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *