БПИФ «Райффайзен — Индекс МосБиржи полной доходности 15» (RCMX ETF) — это готовый портфель из полутора десятков наиболее ликвидных акций российского рынка. Его состав отличается от общепринятого Индекса Голубых фишек (MOEXBC) ограничением максимального веса одного эмитента в 10%. Фонд выделяется наименьшей среди аналогов комиссией. Как показывает себя его стратегия на фоне более распространенных бенчмарков — в обзоре ETFBaza.
Общая информация о БПИФ «Райффайзен — Индекс МосБиржи полной доходности 15»
- Управляющая компания: ООО «Управляющая компания “Райффайзен Капитал”»
- Валюта активов: рубль
- Формирование: май 2020 года
- ISIN: RU000A101MF6
Инфраструктурные расходы — до 0,5% в год, из них:
- Вознаграждение УК: 0,39%
- Вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору и бирже: 0,1%
- Прочие расходы: 0,01%
Состав RCMX
Простыми словами: средства пайщиков вкладываются в акции 15 крупных российских компаний.
Согласно инвестиционной декларации, заявленной в правилах доверительного управления RCMX, фонд придерживается пассивной стратегии. УК обещает повторять состав и динамику «Индекса МосБиржи полной доходности 15» (MRBCTR), формируемого и рассчитываемого торговой площадкой. Впрочем, с важной оговоркой.
Отклонение колебаний расчетной стоимости пая от колебаний бенчмарка может достигать 10 процентных пунктов.
MRBCTR — это композитный индекс самых ликвидных и капитализированных акций на Мосбирже, рассчитываемый с учетом реинвестирования получаемых по ним дивидендов без учета налогообложения. Включает в себя пятнадцать ценных бумаг с ограничением максимального веса каждой в 10%.
Полный состав RCMX ETF на март 2023 года
| Код | Компания | Доля |
| GAZP | Газпром | 9,00% |
| LKOH | ЛУКОЙЛ | 9,00% |
| SBER | Сбербанк | 9,00% |
| GMKN | Норникель | 9,00% |
| NVTK | НОВАТЭК | 9,00% |
| YNDX | Яндекс | 9,00% |
| ROSN | Роснефть | 8,38% |
| MGNT | Магнит | 5,38% |
| TCSG | Тинькофф | 5,13% |
| TATN | Татнефть | 5,91% |
| PHOR | ФосАгро | 3,91% |
| PLZL | Полюс | 5,28% |
| MTSS | МТС | 4,28% |
| SNGS | Сургутнефтегаз | 4,68% |
| ALRS | АЛРОСА | 3,04% |
БПИФ довольно точно повторяет расчетную базу индекса, но существуют допустимые отклонения. Они связаны с рыночными колебаниями и временными лагом на реинвестирование. Ребалансировки индекса проводятся ежеквартально.
Портфель, состоящий из 15 бумаг, сложно считать диверсифицированным. Как в разрезе эмитентов, так и по отраслям.
Распределение по отраслям можно увидеть на диаграмме ниже:
Исходя из представленной информации, можно сделать вывод: основу портфеля составляют активы компаний нефтегазовой отрасли (совокупная доля 34,2%), вторую и третью позицию занимают акции представителей финансового сектора (16,4%) и металлургии (10,3%).
Отметим, что при желании частный инвестор сможет составить и поддерживать похожий портфель. Хватит стартового капитала в районе 100 тысяч рублей. Но потеряет он не только время на управление, но и на выплатах государству. Российские ETF, напомним, в отличие от физических лиц освобождены от налога на дивиденды.
Доходность RCMX
Простыми словами: фонд зарабатывает за счет роста стоимости на акции топовых российских корпораций и получаемых от них дивидендов.
Продукт «Райффайзен — Индекс МосБиржи полной доходности 15» относится к разряду волатильных. Вложения предполагают риски выше средних, что соответствует специфике включенных в портфель активов.
История данного БПИФ длится почти три года. За это время цена пая снизилась до примерно 912 рублей от номинального значения в 1000 рублей. По сути, первые инвесторы потеряли около 8%.
| 22.05.2020 | 21.03.2023 | Изменение | |
| RCMX | 986,6 | 912 | -7,56% |
| MRBCTR | 1557,0 | 1567,0 | 0,64% |
| Разница | -8,20 п.п. |
Безусловно виной кризис февраля 2022 года, фактически уполовинивший российский рынок. Какими бы надежными не казались крупнейшие корпорации РФ, никакой гарантии от падения принадлежность акции к голубым фишкам не дает.
Собственно последний год котировки RCMX находятся в боковике. Очень волатильном, часто сильно отрываясь от бенчмарка. Актуальную цену пая можно узнать на Московской Бирже.
Маркет-мейкером данного БПИФ является компания АТОН. Она обязана держать спред в пределах 5% от расчетной цены (INAV). Последняя доступна на сайте торговой площадки по коду RFBC15.
Призываем очень внимательно смотреть на цену в стакане. Большие допустимые отклонения от бенчмарка и справедливой цены, а также небольшой размер СЧА фонда могут привести к финансовым потерям. Ликвидность на торгах не высока. Рекордом были 37 млн в январе 2022 года.
Расхождения в графиков RCMX ETF и индекса-ориентира за последний год
Выплата дивидендов пайщикам не предусмотрена. Заработать можно, перепродавая паи дороже стоимости первоначальной покупки. С дохода уплачивается стандартный налог в размере 13%. При владении активами от трех лет можно рассчитывать на налоговый вычет.
Сопоставление с конкурентами: фонды на индекс Мосбиржи
В списке БПИФов на Московской бирже есть еще восемь продуктов, ориентированных на основные компании российского рынка акций. Три из них имеют стратегию активного управления. Еще четыре придерживаются Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (код — MCFTR), в составе которого около 40 бумаг.
Только один фонд можно считать прямым конкурентом. Это MBEQ ETF (МЕТИБ – Акции, лидеры рынка). Запущен 25 января 2022 года, ориентируется также на Индекс Мосбиржи 15 (полной доходности) и управляется также Райффайзеном. Это очень маленький нишевой продукт, с огромной комиссией.
Список БПИФ на крупные компании России
| Фонд | УК | Бенчмарк | Комиссия |
| RCMX | Райф | Мосбиржи 15 | 0,50% |
| EQMX | ВИМ | Мосбиржи Брутто | 0,69% |
| INRU | Ингосстрах | Мосбиржи Брутто | 0,75% |
| TMOS | Тинькофф | Мосбиржи Брутто | 0,79% |
| AMRE | АТОН | Активное управление | 0,95% |
| OPNR | Открытие | Активное управление | 0,99% |
| SBMX | Первая | Мосбиржи Брутто | 1,00% |
| MBEQ | Райф | Мосбиржи 15 | 1,60% |
| AKME | Альфа | Активное управление | 1,73% |
Рассматриваемый продукт от Райфайзен имеет СЧА на март 2023 года около 820 миллионов рублей. По этому показателю он значительно уступает лидерам рынка SBMX (19,4 млрд), EQMX (5,4 млрд) и TMOS (4,2 млрд).
Но при этом RCMX отличается наименьшей комиссией, то есть берет с инвесторов за управление меньше, чем конкуренты.
Сравнение колебаний и накопленный доходности фонда Райфа и крупнейшего аналога показывает, что стратегия вложений в Индекс МосБиржи полной доходности 15 (MRBCTR) за почти три года сильно проиграла Индексу МосБиржи полной доходности «брутто» (MCFTR).
Впрочем, надо учитывать, что на других отрезках результат может быть и в пользу менее диверсифицированного портфеля.
УК Райффайзен Капитал существует с 2004 года. На сегодняшний день в ее портфеле 19 ПИФ и 7 БПИФ. Совокупно под управлением находятся активы на сумму 131 млрд рублей. Несмотря на санкции, головная компания Raiffeisen Bank International (Австрия) не ушла из России.
Плюсы и минусы RCMX
Прежде чем решить, стоит ли покупать, следует проанализировать достоинства и недостатки. К преимуществам данного БПИФ от Райффайзен относят:
- В составе только ликвидные инструменты.
- Понятная основная идея.
- Прогноз по динамике возможен на основе официального графика МосБиржи, что позволяет делать самостоятельные выводы о том, когда выгоднее купить и как лучше продать паи.
- На сайте УК есть подробное описание портфеля фонда.
- Низкая комиссия.
- Возможность экономить на налоге на дивиденды, а также получать положенные частным инвесторам льготы. Например, при инвестировании через ИИС или воспользовавшись льготой на долгосрочные вложения.
Среди минусов продукта выделим:
- Существенные риски, связанные с высокой волатильностью рынка акций.
- Слабая диверсификация — явный упор на нефтегазовую отрасль.
- Небольшой размер фонда и как следствие большое расхождение реальной цены с бенчмарками и меньшая, чем у конкурентов, ликвидность.
- Очень большие допустимые отклонения пая от бенчмарка и расчетной стоимости.
- Относительно высокая стоимость пая в районе 1000 рублей. У конкурентов порядка 5-100 рублей, что повышает ликвидность и удобство при формировании портфелей инвесторами с небольшими капиталами.
Главное
RCMX ETF включает наиболее ликвидные российские акции и является простым инструментом для частных и особенно начинающих инвесторов. Среди похожих продуктов выделяется меньшим размером комиссии и не худшими результатами на фоне недавнего обвала рынка. Основные инвестиционные риски могут быть связаны с продолжающимся санкционным давлением на российский бизнес.
УК рекомендует приобретать паи на период от трех лет. Это стандартный срок для сглаживания промежуточной волатильности, но он не гарантирует доходности.
Клиенты брокера материнского Райффайзенбанка могут съэкономить на биржевых комиссих. Покупка и продажа БПИФов Райффайзен Капитала в общем приложении осуществляется бесплатно.
