«Альфа-Капитал Космос» (AKSС): что известно о фонде с одной из самых больших комиссий

22 сентября 2021 года на Мосбирже появился 104-й торгуемый фонд  — БПИФ «Альфа-Капитал Космос» с тикером AKSС. Официально датой начала торгов значится 14 сентября, но сделки были ограничены. Подробной информации о продукте мало, зато фонд стал одним из самых дорогих с точки зрения расходов инвестора.

Главное о БПИФ «Альфа-Капитал Космос»

• Торговый код — AKSC.
• ISIN код — RU000A103L86.
• Комиссии за управление — до 1,81% от СЧА в год.

Из них вознаграждение УК 1,5%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,21% без НДС, прочие расходы 0,1% без НДС.

• Начальная цена — около 1 доллара США. Но торговля ведется в рублях.
• СЧА на начало торгов — около 51 миллиона рублей.
• Бенчмарк — Индекс Альфа-Капитал Космос Ценовой Доллары. Код — AKSPSP.

Рассчитывается Мосбиржей. Согласно, методике формируется из акций компаний, которые «осуществляют деятельность прямо или косвенно в космической сфере и смежных отраслях». Базу расчета, то есть список таких акций, составляет список сама УК. Никаких факторов для попадания в него в методике не приводится.

В любом случае данный индекс является весьма условным ориентиром. В правилах фонда, УК обязалась обеспечивать соответствие изменений расчетной цены фонда AKSC изменениям индекса AKSPSP с отклонением до 10%.

• Маркет-мейкер — АТОН.
• Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной, за которое он отвечает — 5%.

Обязанности маркет-мейкер исполняет 394 минуты (около 6,5 часов) в течение торгового дня, до совершения сделок на 50 миллионов рублей или с 1 миллионом паев.

• Уровень листинга — первый.
• Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Расчетная цена на Мосбирже, Методика и Значения бенчмарка.

Какие акции входят в состав AKSС ETF

Полезная информации о БПИФе сведена к минимуму. Нет отдельной страницы на сайте УК, нет отчетов об активах, не известны точные принципы отбора бумаг. Описание индикатора «Альфа-Капитал Космос» довольное общее. Кажется, там вообще по ошибке упоминаются облигации.

В пресс-релизе о запуске фонда о составе речь шла вскользь. Говорилось, что в портфель на первом этапе вошли акции 12 компаний в равных пропорциях, но названы только шесть.

Чуть позже полный состав был раскрыт в официальном телеграмм-канале Альфы:

1. The Boeing Company (крупнейшая в мире аэрокосмическая компания);
2. Teradyne Inc. (производитель систем промышленной автоматизации и тестирования);
3. Teledyne Tech. (производитель электронных систем и продуктов для суровых сред);
4. Echostar Corp. (оператор спутниковой инфраструктуры);
5. Globalstar Inc. (оператор спутниковой инфраструктуры);
6. DISH Network Corp. (провайдер спутникового телевидения);
7. Iridium Communications Inc. (оператор спутниковой связи);
8. Viasat Inc. (оператор спутниковой инфраструктуры);
9. Trimble Inc. (спутниковое оборудование);
10. Garmin Ltd. (навигационное оборудование и товары);
11. Raven Industries (навигационное оборудование для сельского хозяйства);
12. Virgin Galactic (производство ракет, спутников, космических кораблей, организация космического туризма).

Управляющий признает, что диверсификация пока слабая и обещает расширить портфель. Малое количество бумаг на старте объясняет тем, что покупали только акции, которые торгуются на бирже СПБ и с хорошей ликвидностью. Будут также покупать на Мосбриже, где выбор скоро должен стать больше.

Пересматривать портфель будут ежеквартально. При этом хотят покупать даже SPAC.

Важные моменты о AKSС

Обратим внимание на следующие особенности фонда: 

1. Альфа вышла с уникальным для нашего рынка предложением. До сих пор на Московской бирже не было торгуемых фондов с экспозицией на космическую отрасль.
2. Однако БПИФы мало что обязывает следовать стратегии, указанной в маркетинговых материалах. Правила ДУ традиционно размыты: можно вкладывать практически в любые активы, главное следовать динамике бенчмарка.
3. У фонда очень большая комиссия — 1,81%. Клиентам Альфы конечно не привыкать. Такие же расходы несут владельцы паев БПИФа AKME (Управляемые Российские Акции). Это второй по дороговизне показатель на Мосбирже. Больше берет с вкладчиков только фонд MTEK (2,5%).
4. Это не настоящий индексный ETF. Фактически это активно управляемый фонд. УК сама определяет объекты инвестиций, биржа ведет только подсчет индекса.
5. Вполне допустимым будет очень большое отклонение котировок от бенчмарка. Согласно правилам, УК обязана обеспечивать соответствие изменений количественных показателей расчетной цены пая изменениям индикатора «Индекс Альфа — Капитал Космос Ценовой Доллары» с отклонением до 10%. Маркет-мейкер может выставлять цены на бирже с отклонением в 5% от расчетной цены пая.
6. По индексу-ориентиру нет никаких данных об исторической доходности, волатильности и других показателей для технического анализа. Пока принять решение о привлекательности инструмента можно только наугад или на веру в космическую отрасль.
7. Альфа традиционно не является передовиком в раскрытии информации о своих продуктах. Похоже, большинство БПИФов рассчитаны на собственных клиентов услуги доверительного управления. Открытых данных по ним мало. Это мы отмечали, например, в обзорах на AKNX (Технологии 100) или AKSP (S&P 500).