БПИФ «ВТБ – Фонд Акций американских компаний» вкладывает деньги инвесторов в индекс S&P 500 через покупку зарубежного ETF. Главная информация о его составе, комиссиях, доходности и конкурентах — в обзоре ETFBaza.
Общая информация о БПИФ «ВТБ – Фонд Акций американских компаний»
- Управляющая компания: ВТБ Капитал Управление активами
- Валюта активов: доллар США
- Формирование: июнь 2019 года
- ISIN: RU000A100E21
Инфраструктурные расходы — не более 0,81% от СЧА в год, из них:
- Вознаграждение УК: 0,62%
- Вознаграждение депозитарию и др.: 0,09%
- Прочие расходы: 0,1%
Состав VTBA
Согласно правилам доверительного управления, целью УК заявлено следование за ценой iShares Core S&P 500 UCITS ETF. То есть перед нами типичный «фонд фондов», в портфеле которого управляющему достаточно держать только один актив.
На конец сентября 2021 года (дата последней доступной квартальной отчетности) в БПИФе он занимал 99,94%. Остальное — денежные средства.
Смотреть на красивые таблицы и диаграммы структуры на сайте ВТБ, в которых в топах фигурируют Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) и Meta (бывшая Facebook) не стоит. Наша УК ими в действительности не владеет.
Реальный объект ее инвестиций — это торгующийся в Европе биржевой фонд одной из крупнейших мировых инвестиционных компаний BlackRock. Тикер — CSPX, ISIN код — IE00B5BMR087.
В нем собраны акции крупнейших компаний США. Собраны в соответствии с пропорциями индекса S&P 500 — самого известного и популярного инструмента для вложений в Америку. 505 включенных в него бумаг охватывают около 80% рынка. Вот тут действительно в портфеле все известные корпорации. Высокая надежность и хорошая диверсификация.
Европейские управляющие следят за изменениями бенчмарка и реинвестируют получаемые дивиденды. Полные расходы на владение ETF, принятый на западе показатель TER, составляет 0,07% в год от стоимости активов.
Именно столько платит УК от ВТБ за владение CSPX. Естественно потом перекладывая расходы на российских пайщиков. Те в свою очередь теряют до 0,81% в год от СЧА.
Наша УК, управляя портфелем из одной бумаги, берет в 11,5 раз больше, чем зарубежная, следящая за пятью сотнями.
Впрочем, это не предел. Далее увидим, что некоторые конкуренты «стоят» еще больше.
Доходность VTBA
Наш фонд присутствует на рынке два с половиной года. С момента запуска биржевая стоимость пая выросла с 65 рублей до 110 рублей (учитывая проведенный в мае 2021 года сплит). То есть почти на 70% или со среднегодовым темпом роста около 25%.
В долларах (напомним мы имеем дело с валютным базовым активом) эти цифры равны 51% и 19,3% соответственно. Это, конечно, мало что значит. Временной отрезок слишком мал, хотя включал в себя и падения и резкий рост.
Актуальные данные о цене пая всегда доступны на сайте Мосбиржи.
История iShares Core S&P 500 UCITS ETF насчитывает уже больше 11 лет, поэтому его данные более показательны.
Среднегодовая доходность CSPX в сравнении с индексом
| За год | За 5 лет | За 10 лет | |
| ETF | 29,65% | 16,51% | 16,18% |
| S&P 500 | 29,43% | 16,24% | 15,93% |
А теперь проверим качество управления БПИФ «ВТБ – Акций американских компаний». Сравним его показатели за доступные даты с бенчмарком.
| 29.07.2019 | 18.10.2021 | Изменение | |
| VTBA | 1,053 | 1,5409 | 46,33% |
| CSPX | 297,98 | 456,4 | 53,16% |
| Разница | -6,83% |
За два года и без малого три месяца наш ПИФ отстал от своего ориентира на неприличные почти 7%. Такую разницу не спишешь даже на высокую комиссию.
А вот графики обоих за полгода с мая по ноябрь 2021 года. Видно, что временами котировки нашего сильно расходились европейским. И не в пользу пайщиков.
Тут можно отметить, что согласно правилам ДУ, отклонение расчетной цены от бенчмарка одномоментно может достигать 5 процентов.
Покупать и продавать БПИФ вы будете уже по биржевой цене. Маркет-мейкеры (ММ) — ВТБ Капитал, ВТБ Капитал и «Сбербанк КИБ» — не должны допускать разницу между расчетной и биржевой ценой более чем в 0,5%. Это очень хороший для нашего рынка спред.
Однако ММ обязаны держать его только 405 минут в течение торгового дня или до покупки/продажи паев на 50 млн рублей. А вот это уже очень мало, учитывая, что текущая СЧА (то есть общая стоимость всех выпущенных паев) превышает 3 миллиарда рублей.
Покупая VTBA на бирже, удостоверьтесь, что ММ присутствует в стакане. Сверяйтесь с текущей iNAV и всегда ставьте лимитированную заявку.
VTBA и конкуренты на акции американских компаний
В списке всех БПИФ и ETF на Мосбирже помимо рассматриваемого инструмента есть еще пять, ориентированных на индексы широкого рынка акций США. Вот они:
- FXUS (USA UCITS ETF) от ирландской компании FinEx напрямую владеет акциями пяти сотен компаний, но ориентируется не на S&P. У него другой бенчмарк — Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, который несколько отличается от канонического индекса.
- AKSP (Альфа-Капитал Эс энд Пи 500) в его составе только ETF iShares Core S&P 500. Это не такая же бумага как у втбэшного фонда. Альфа держит в портфеле выпущенный и торгуемый в Америке IVV (ISIN код — US4642872000).
- SBSP (Сбер – S&P 500) напрямую покупает бумаги из индекса и самостоятельно управляет портфелем.
- TSPX (Тинькофф Эс энд Пи 500) также напрямую вкладывается в акции. Запущен в декабре 2020 года.
- RCUS (Райффайзен – Американские акции) по инвестиционной политике и составу повторяет VTBA.
Список отсортирован по размеру активов. «ВТБ – Акций американских компаний» занял бы в нем пятое место. Он опередил бы только Райф, который вышел на рынок в конце сентября 2021 года.
Комиссии и доходность фондов на широкий рынок акций США
| Тикер | Комиссия | Доходность год |
| TSPX | 0,79% | нет данных |
| VTBA | 0,81% | 24% |
| FXUS | 0,90% | 26% |
| RCUS | 0,99% | нет данных |
| SBSP | 1,00% | 25% |
| AKSP | 1,00% | 24% |
По расходам пайщиков и прибыльности VTBA можно считать середнячком. Разницу не стоит в данном случае считать принципиальной. С разными точками отсчета могут быть другие лидеры и аутсайдеры.
При прочих равных имеет смысл обратить внимание другие условия. Например, на размер активов и ликвидность бумаг. Или на то, берет ли ваш брокер комиссию, при торговле тем или иным тикером.
Плюсы и минусы VTBA
Аргументы за покупку:
- Крупная и проверенная управляющая компания. По российским меркам.
- Понятная инвестиционная цель. Как по объекту вложений, так и возможности контроля за точностью соблюдения обязательств.
- Историческая доходность S&P 500 при долгосрочном инвестировании превышает инфляцию, подавляющее большинство других рынков и прочих классов активов. Плюс долларовый портфель защищен от девальвации рубля.
- По сути вы покупаете (через прокладку) западный ETF через российского брокера без статуса квалифицированного инвестора и с очень низким порогом входа. Можете держать бумагу на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС), получать все положенные льготы.
- Условия покупки и владения в целом аналогичны для всех подобных продуктов на Мосбирже. Через ВТБ Мои Инвестиции и ВТБ-Онлайн можно торговать без комиссии.
Аргументы против покупки:
- Традиционная для созданных по российском законодательству БПИФов размытая политика. По сути УК может покупать на деньги пайщиков все что угодно. Есть обязательство только точно отражать колебания бенчмарка.
- Временами эти колебания отслеживаются не точно. Расчеты и графики показывают существенную ошибку слежения.
- Слабая диверсификация портфеля. В реальности VTBA акционер всего одного эмитента. Непрямое владение повышает риски
- Высокий рыночный риск вложений в акции одного рынка. В случае кризиса возможны значительные потери. Не подходит для краткосрочных вложений.
- Инструмент также не подходит при доходной стратегии инвестиций, когда вы хотите получать регулярный денежный поток от своих вложений. Никаких выплат пайщикам не положено. Прибыль можно получить, только продав подорожавшие паи.
Главное
VTBA дает возможность начать инвестировать в широкий рынок акций США с минимальным стартовым капиталом и получить относительно диверсифицированный актив. Относительно, потому что он не владеет долями в американских компаниях, а сам вкладывается через европейский ETF.
Предложение ВТБ неплохо смотрится относительно российских конкурентов по комиссиям и доходности. Однако котировки местами существенно расходятся с базовым активом.
Фонд, как и любые вложения в акции, является инструментом с повышенным риском. Прошлая доходность не гарантирована. Покупку стоит рассматривать при долгосрочном горизонте владения.
