Последнее обновление: 30.11.2022
21 апреля 2021 года на Московской бирже начались торги биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) «Тинькофф Индекс SPAC». Новый продукт УК «Тинькофф Капитал» предлагает заработать на рынках IPO и слияний/поглощений. Причем через модный и рискованный инструмент, ранее доступный только крупным инвесторам.
Обновление! 30 ноября 2022 года объявлено, что «Тинькофф SPAC» будет закрыт из‑за падения популярности SPAC‑компаний. Два варианта действий для инвесторов.
Главное о БПИФ «Тинькофф Индекс SPAC»
- Торговый код — TSPV.
- ISIN код — RU000A102YC6.
- Комиссии за управление — в начале была до 2,99% от СЧА в год. Потом снизили до 0,99%
Из них вознаграждение УК до 0,9%, вознаграждение депозитарию до 0,04% без НДС, прочие расходы до 0,05% без НДС.
- Начальная цена — около 9 центов США или около 7 рублей.
- СЧА на начало торгов — $1,3 миллиона или около 100 миллионов рублей.
- Бенчмарк — Tinkoff SPAC Total Return Index USD, рассчитываемый АО Тинькофф Банк.
Включает около 40 торгующихся на биржах США специализированных компаний по целевым слияниям и поглощениям (Special Purpose Acquisition Company, SPAC).
- Маркет-мейкеры — «Атон» и «Тинькофф Инвест Лаб».
- Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной — 5%. Обязанности маркет-мейкеры исполняют 394 минуты (около 6,5 часов) в течение торгового дня или до совершения сделок на 50 миллионов рублей.
- Уровень листинга — первый.
- Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Страница индекса на сайте банка, Расчетная цена на Мосбирже.
Суть и состав портфеля TSPV
SPAC, от английского Special Purpose Acquisition Company — специализированные компании по целевым слияниям и поглощениям. Их единственный актив — деньги инвесторов. Собрав в ходе своего IPO достаточный капитал, такая фирма затем ищет объект для покупки. Последний благодаря сделке практически автоматически выходит на биржу.
SPAC также называют «оболочками» или «пустышками».
Дело в том, что при создании у них нет никаких четких инвестиционных целей или конкретного бизнес-плана. Кроме, естественно, получения прибыли. Их акции также называют «пустыми чеками» (blank-check). Но это не мошенничество — индустрия регулируется государственными органами. Объем таких IPO в январе-марте 2021 года в США составил рекордные $87,6 млрд. Проведено 301 размещение.
На поиск перспективного непубличного бизнеса для покупки обычно отводится 24 месяца. Если за это время поглощения не происходит, инвесторам в СПАК возвращают деньги.
Долларовый Tinkoff SPAC Total Return Index разработан и рассчитывается самой группой Тинькоффа. В его состав попадают торгующиеся на биржах США акции СПАКов, до истечения срока обязательной покупки у которых остается не меньше 6 месяцев. Если SPAC-компания находит объект для слияния, фонд ее продает.
Критерии отбора довольно общие, так что по сути TSPV можно считать фондом активного управления. На это намекает и комиссия заметно выше средней по рынку.
По данным на конец апреля 2021 года в портфеле БПИФ «Тинькофф Индекс SPAC» находились 38 акций СПАКов. Скорее всего их названия вам ничего не скажут. Актуальный состав можно посмотреть здесь. Веса в идеале распределяются в равных долях, но из-за рыночных колебаний могут немного различаться. Пересмотр состава и ребалансировка портфеля проводятся 4 раза в год — по итогам 3-й пятницы марта, июня, сентября и декабря.
Тинькофф никаких глубоких исторических расчетов доходности индекса не дает и никакой доходности прямо не обещает.
SPAC это модный, высокодоходный и очень рискованный вид инвестиций. «Индексная» стратегия фонда и диверсификация по бумагам несколько снижают этот риск. Но сама суть вложений в «пустышки» остается. Прибыль не гарантирована. Многие эксперты прямо называют происходящее на этом рынке пузырем. По некоторым расчетам, SPAC-компании сразу же после выхода на биржу часто стоят на 70% больше, чем имеют реальных средств на счетах.
Место УК «Тинькофф Капитал» на российском рынке торгуемых фондов
ООО УК «Тинькофф Капитал» создано в июне 2019 года. На 99% принадлежит известному банку, еще 1% у близкого группе ООО МФК «Т-Финанс». Имеет все необходимые разрешения и лицензии.
Несмотря на относительную молодость, компания является одним из лидеров российского рынка коллективных инвестиций. TSPV стал ее десятым биржевым фондом. В штуках больше только у лидера Финэкса и недавно взорвавшего рынок 16-тью бумагами «Атона». Но продукты последнего не могут похвастаться большой капитализацией.
По данным Мосбиржи, на конец марта по совокупной СЧА тиньковская УК с показателем в 18 миллиардов рублей занимала четвертое место на рынке.
Крупнейшими фондами УК являются придерживающиеся так называемой вечной стратегии TRUR (рублевый) и TUSD (долларовый). По ссылкам наши обзоры на них.
