С 14 января 2022 года на Московской бирже торгуется биржевой паевый инвестиционный фонд (БПИФ) «Сбер – Оптимальный глобальный портфель» (краткое наименование — SBOG ETF). В его составе до 7 иностранных ETF на разные классы активов (золото, акции, облигации) с долями динамически управляемыми алгоритмом.
Главное о БПИФ «Сбер – Оптимальный глобальный портфель»
- Торговый код — SBOG.
- ISIN код — RU000A104B95.
- Комиссии за управление — до 0,79% от СЧА в год.
Из них вознаграждение УК 0,59%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,1% без НДС, прочие расходы 0,1% без НДС.
- Начальная цена — 10 рублей.
Предусмотрена возможность покупки в долларах и евро.
- СЧА на начало торгов — около 50 миллионов рублей или около 650 миллионов долларов США.
- Бенчмарк — Sber Optimal Global Index (SBEROPTG).
Представляет собой портфель зарубежных ETF на различные классы активов (акции, облигации и золото и др.), собираемый по модели Smart Beta.
- Маркет-мейкер (ММ) — Сбербанк КИБ.
ММ не должен допускать отклонение биржевой цены от расчетной более чем в 1%. Обязан исполнять обязанности всего лишь в течение одного часа (60 минут) каждый торговый день и не более чем на 50 млн рублей.
- Уровень листинга — третий.
- Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Расчетная цена на Мосбирже в долларах (это базовая валюта активов), Страница индекса.
Объекты инвестиций SBOG
Индекс «Сбер Оптимальный Глобальный Индекс», а вслед за ним и портфель нового продукта, определяются алгоритмической стратегией. Упрощенно: доли разных классов в составе могут изменяться в соответствии с рыночной конъюнктурой. Рассчитываются они по заранее заданным формулам.
С одной стороны все сложно. С другой, перед нами опять обертка для западных ETF.
Таблица базовых активов SBOG
| Класс | Актив | ISIN | Начальная доля | Текущая доля |
| Золото | SPDR Gold Trust | US78463V1070 | 30% | 26% |
| Акции США | SPDR S&P 500 Trust ETF | US78462F1030 | 30% | 36,2% |
| Облигации развивающихся рынков | iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF | US4642882819 | 15% | 13,6% |
| Дивидендные аристократы США | ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF | US74348A4673 | 5% | 5,8% |
| Акции развивающихся рынков | iShares MSCI Emerging Markets ETF | US4642872349 | 0% | 0% |
| Облигации США | Vanguard IntermediateTerm Corporate Bond ETF | US92206C8709 | 20% | 18,3% |
| Гособлигации США | iShares U.S. Treasury Bond ETF | US46429B2676 | 0% | 0% |
Перед нами классический российский фонд фондов, внутри которого 7 надежных и дешевых иностранных фондов. Максимальные доли у каждого класса могут достигать 30%. Актуальный состав можно посмотреть по ссылке на вкладке Показатели.
И по текущему наполнению и по стратегии есть вопросы к глобальности портфеля. Главный — полное отсутствие аллокации на другие развитые экономики кроме США.
На какую доходность можно рассчитывать со SBOG
В маркетинговых материалах Сбер сообщает, что новый фонд нацелен на «защиту от девальвации рубля» и «максимизацию доходности».
С первым сложно поспорить. Все активы внутри валютные, за исключением небольших долей на Россию (примерно по 3%) в етфках iShares на развивающиеся рынки.
Второе не должно вводить потенциального инвестора в заблуждение. Максимизацию доходности не стоит воспринимать как невозможность убытков.
УК на страничке фонда намекает среднегодовую доходность +19,61% при позитивном сценарии и +2,16% при негативном.
Под звездочкой примерно такое уточнение: сценарии основаны на расчетах за пять лет при условии инвестирования в продукт не менее чем на три года; для расчета негативного сценария используется 10% худших показателей доходности. Проверить эти цифры сложно.
На странице бенчмарка есть график расчетных изменений с 2018 года. Видно, что в падемийный кризис просадка была существенная. В целом колебания заметные.
Согласно предоставленным там же данным о значениях индекса, с октября 2018 года он вырос с 76,06 пункта до 105,95 пункта. При таких вводных, долларовая доходность за 3 года и 3 месяца должна была составлять 39,3%. Среднегодовой темп роста (CAGR) — около 10,7%.
Особо подчеркнем, эти цифры очень теоретические и за очень короткий период.
С кем конкурирует SBOG
По инвестиционной стратегии «Сбер – Оптимальный глобальный портфель» является глобальным смешанным фондом. Его можно назвать продолжением линейки биржевых продуктов, которые сам Сбер называет умными. Главное отличие в том, что в составы предыдущих были зашиты разные уровне риска, а новый может автоматически менять этот уровень в зависимости от ситуации на рынках.
Среди других похожих предложений можно выделить OPNW (Открытие — Всепогодный) с комиссией 0,99%. Но он не управляется алгоритмически, а следует правилу приведения долей к целевым с помощью переодических ребалансировок. Да и набор базовых активов у него не совпадает со SBOG. Впрямую их сравнивать некорректно.
