12 августа 2021 года на Московской бирже появился новый БПИФ, ориентированный на доходность близкую к ставке денежного рынка RUSFAR — «Райффайзен – Фонд денежного рынка». По стратегии он похож на работающий уже полтора года VTBM от ВТБ. Осенью ожидается выход аналога от Сбера.
Главное о БПИФ «Райффайзен – Фонд денежного рынка»
- Торговый код — RCMM.
- ISIN код — RU000A103FF6.
- Комиссии за управление — до 0,7% от СЧА в год.
Из них вознаграждение УК 0,2%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,4% без НДС, прочие расходы 0,1% без НДС.
- Начальная цена — около 100 рублей.
- СЧА на начало торгов — около 25 миллионов рублей.
- Бенчмарк — Ставка денежного рынка Московской Биржи RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate).
Рассчитывается биржей на базе одного из сегментов российского денежного рынка – РЕПО с центральным контрагентом (ЦК) с клиринговыми сертификатами участия (КСУ). Сама площадка называет этот сегмент самым ликвидным и эффективным, а RUSFAR отражением справедливой стоимости денег в текущий момент.
- Маркет-мейкер — Райффайзенбанк.
- Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной — 5%.
Обязанности маркет-мейкер исполняет 394 минуты (около 6,5 часов) в течение торгового дня или до совершения сделок на 10 миллионов рублей.
- Уровень листинга — второй.
- Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Описание и последние показатели бенчмарка, Расчетная цена пая на Мосбирже.
Что может быть в составе RCMM
Точный состав активов на момент запуска не раскрывался. В первые дни публичного функционирования БПИФа на сайте УК «Райффайзен Капитал» даже не появилась его полноценная страница.
В новости о начале торгов RCMM на сайте брижи объекты вложений обознанены так: «Фонд инвестирует преимущественно в консервативные краткосрочные инструменты денежного рынка». В какие станет достоверно известно после первого отчета о стоимости чистых активов.
Вероятнее всего, деньги пайщиков будут вкладываться в РЕПО с Центральным контрагентом с КСУ облигаций. Однако в правилах ДУ это не конкретизировано. Там традиционно для российских фондов перечислен широкий перечень объектов инвестиций. Единственное конкретное обязательство — следовать за динамикой RUSFAR.
Что такое RUSFAR простыми словами
RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) базируется сделках и заявках на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспеченных Клиринговыми сертификатами участия (КСУ). Опуская узкоспециальные термины, речь идет о процентных ставках, по которым крупные участники рынка одалживают деньги друг у друга.
Индикатор предоставляет объективную и оперативную информацию цене денег на один день (overnight). Есть его вариации на 1 и 2 недели, 1 и 3 месяца.
Последние значения публикуются на сайте Мосбиржи. Отметим, что сейчас ставки на денежном рынке находятся на подъеме. В конце июля показатель доходил до 7,06% годовых. Минимум за предыдущий год был зафиксирован в феврале — 3,53%.
На какую доходность RCMM можно рассчитывать
Фонд будет зарабатывать, давая деньги вкладчиков в долг на биржевом рынке. Упрощенная схема выглядит так: каждый день цена пая должна увеличиваться на значение RUSFAR деленное на 365 за вычетом платы за управление.
Получается что-то вроде однодневного вклада в банке с автоматической пролонгацией. Процент меняется с рыночной ценой денег. «Тело вклада» защищено инфраструктурой рынка, вероятность невозврата долга минимальна.
Поэтому Райфф позиционирует свой новый продукт как альтернативу депозитам для размещения свободных денежных средств. Если бы не одно большое НО! Это те самые расходы на управление. А еще налоги, биржевая и брокерская комиссия.
Текущая комиссия за управление в 0,7% годовых очень высокая для подобных фондов. Мы уже разбирали фактически аналогичное предложение «ВТБ Ликвидность» (VTBM). У него комиссия заметно меньше (0,4%). Но даже она вместе с другими расходами инвестора съедает заметную часть доходности.
Особенно это заметно на небольших периодах. На сроках до двух недель владение подобными фондами грозит обернуться убытками.
Впрочем, нужно отметить два важных момента:
- Райффазен обещает к концу года существенно снизить расходы инвесторов. Об этом гендиректор УК Ольга Сумина заявила в ходе вебинара Мосбиржи. Видео будет ниже. Рекомендуем посмотреть.
- До конца марта 2022 года биржа возвращает комиссии по сделкам с фондами, базовыми активами которых являются ее инструменты денежного рынка.
Другие денежные фонды на Мосбирже
Отмеченный выше VTBM торгуется с января 2020 года. Комиссия — 0,4%. Доходность за последний год — 4,15%. Фонд особенно выгоден для владельцев брокерских счетов в ВТБ. Для них предусмотрена нулевая комиссия при купле-продаже паев.
Ранее бенчмарком был немного другой индикатор — MOEXREPO. Но недавно ВТБ перевел свой БПИФ на RUSFAR.
Еще два квазикэшевых инструмента выпущены УК FinEx. Они одинаковы по составу портфеля. В нем только краткосрочные векселя Минфина США.
При этом FXMM имеет рублевое хеджирование. График его стоимости, как и положено фонду денежного рынка, выглядит как постоянно растущая прямая линия. Комиссия фонда составляет 0,49%. Доходность за год — 3,5%.
FXTB — это чистый долларовый актив. Его рублевая цена колеблется вместе с курсом. При укреплении национальной валюты вы получите убыток. Данный фонд не стоит рассматривать как инструмент для хранения рублевой ликвидности.
На уже упомянутом вебинаре представитель Сбербанка Василий Илларионов объявил, что «Сбер Управление активами» планирует запустить БПИФ на основе RUSFAR в конце сентября — начале октября с тикером SBMM.
Комиссия ожидается «в районе полпроцента» с последующим снижением. Для своих клиентов Сбер также пообещал отсутствие брокерской комиссии.
