БПИФ «Европа 600» от управляющей компании «Альфа-Капитал» обещает вкладывать деньги пайщиков в акции компаний стран Западной Европы. В действительности он покупает только один актив, а именно крупный американский ETF iShares STOXX Europe 600 UCITS. По объекту инвестиций это уникальное для российского рынка предложение, но его условия нельзя назвать выгодными.
Общая информация о AKEU
- Управляющая компания: ООО УК «Альфа-Капитал»
- Валюта активов: евро
- Формирование: август 2019 года
- ISIN: RU000A100Q43
Инфраструктурные расходы — не более 1,1% от СЧА в год, из них:
- Вознаграждение УК: 0,69%
- Вознаграждение депозитарию и др.: 0,21%
- Прочие расходы: 0,2%
Состав AKEU
«Европа 600», как и большинство БПИФов Альфы, не отличается доступностью официальной информации. На web-странице УК его стратегия представлена в разделе доверительного управления. Минимально положенные по законодательству документы и отчеты спрятаны на странице раскрытия информации.
И в общем есть что скрывать. Название продукта и маркетинговое позиционирование намекает на инвестиции в 600 акций, но на самом деле в портфеле только один актив.
Согласно правилам фонда, своей целью управляющий декларирует «обеспечение
соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей изменения цен на паи иностранного инвестиционного фонда iShares STOXX Europe 600 (DE), ISIN DE0002635307».
Эта традиционная для созданных по российскому законодательству БПИФов формулировка означает, что фонд не владеет напрямую европейскими компаниями. И имеет право покупать и другие активы.
На практике, согласно отчету за май 2021 года, 97,1% СЧА составляли iShares STOXX Europe 600 (DE). Остальное — деньги на счетах в Альфа-банке и дебиторская задолженность.
Это настоящий индексный ETF немецкого подразделения крупной американской УК BlackRock. Торгуется на зарубежных биржах под тикером EXSA. Следует за STOXX Europe 600 Index, который включает акции 600 крупнейших по капитализации и наиболее ликвидных эмитентов развитых стран Европы.
Запущен в 2004 году. Под управлением активы более чем на 6,5 миллиарда евро.
Коэффициент общих расходов (TER) зарубежного продукта 0,2%. Просто сравните с 1,1%, которые с пайщиков берет Альфа.
Топ-10 активов в составе EXSA
| Тикер | Компания | Доля, % |
| NESN | NESTLE SA | 3,02 |
| ASML | ASML HOLDING NV | 2,45 |
| ROG | ROCHE HOLDING PAR AG | 2,21 |
| NOVN | NOVARTIS AG | 1,88 |
| MC | LVMH | 1,77 |
| AZN | ASTRAZENECA PLC | 1,31 |
| SAP | SAP | 1,29 |
| ULVR | UNILEVER PLC | 1,29 |
| LIN | LINDE PLC | 1,25 |
| NOVO B | NOVO NORDISK CLASS B | 1,15 |
Бенчмарк взвешен по рыночной капитализации. Доля первой десятки составляет менее 18%. Далее вес каждой бумаги уже не превышают 1%. А на второй сотне уже сотых процента.
В распределении по странам значатся 14 государств. Бросается в глаза низкая доля Германии (13,6%), не соответствующая месту ее экономики в общеевропейской. Ну и завышенный вес Британии (22,4%).
Крупнейшие отрасли в составе — промышленность, финансы (по 15%) и здравоохранение (около 14%). Заметно, что небольшие доли имеют IT (8,4%) и энергетика (3,5%)
Стоит одна акция от iShares на начало июля 2021 года около 45 евро или около 4000 рублей по курсу. Актуальная цена тут. Пай от Альфы в это же время оценивается в 12,4 евро (1100 рублей). То есть как минимум для инвесторов с небольшим капиталом наш продукт удобнее и проще в управлении.
Доходность AKEU
Рыночная и расчетная цена всегда доступны на сайте Мосбиржи.
БПИФ находится в обращении чуть менее двух лет. За это время его цена увеличилась с 10,22 до 12,41 EUR. Общий рост составил 21,43%. Среднегодовой доход таким образом получился на уровне 11,13% в европейской валюте.
Выглядит привлекательно, учитывая фактически нулевые, а то и запретительные, ставки по вкладам в евро в банках на данный момент. Вспомним также, что курс евро к рублю за это время поднялся более чем на 20%. Это дополнительная прибыль пайщику.
Но рост не был ровным. Только в обозначенном периоде во время кризиса 2020 года цена падала до 7,5 EUR.
Исторический график индекса STOXX Europe 600 показывает, что падения, в том числе продолжительные, не являются для европейского рынка чем-то из ряда вон выходящим.
За десятилетие 2011-2020 г.г., три года этот индекс и EXSA завершили с убытком. iShares оценивает рискованность своего продукта в предмаксимальные 6 баллов по семибалльной шкале.
Сравнение с конкурентами: фонды с европейскими акциями на Мосбриже
Прямых аналогов рассматриваемого продукту на нашем рынке в настоящее время нет. AKEU единственный дает возможность индексного инвестирования в европейский широкий рынок.
С большой натяжкой близкими можно назвать:
- FXDE имеет в составе 45 крупных и средних эмитентов Германии. Комиссия — 0,9%;
- FXDM вкладывает в акции 200 компаний мира без США. Европейский бумаги в нем занимают львиную долю. Комиссия — 0,9%;
- TEUR ориентируется на так называемую вечную стратегию, предполагающую разделение портфеля в равных долях между акциями, облигациями, золотом и инструментами денежного рынка. Около четверти активов этого БПИФа занимает Vanguard FTSE Europe ETF (около 500 компаний Еврозоны). Комиссия — 0,99%.
Плюсы и минусы AKEU
К преимуществам рассмотренного БПИФа отнесем:
- Уникальное инвестиционное предложение. Прямых конкурентов по объекту вложений нет;
- Надежный базовый актив с хорошо диверсифицированной структурой;
- Демократичная цена в сравнении с базовым активом и тем более с прямой покупкой 600 бумаг по индексу;
- Все плюсы присущие инвестициям в России, включая налоговые вычеты по индивидуальному инвестиционному счету (ИИС) или льготы за долгосрочное владение (ЛДВ);
- Крупная, проверенная управляющая компания.
Среди недостатков отметим:
- «Европа 600» — это прокладка для западного ETF. Значит имеется дополнительный уровень рисков.
- Комиссия в 1,1% — это довольно много. Даже в сравнении только с российскими фондами фондов.
- Традиционная для наших биржевых ПИФов возможность широкого трактования инвестиционной политики и мало чем ограниченный список потенциальных активов.
- Не самая высокая ликвидность. В некоторые дни объем торгов находится на уровнях 50-60 тысяч евро. У фонда относительно небольшое число пайщиков. Возможно большинство из них владеют паями через доверительного управляющего Альфы.
Главное
«Европа 600» — это биржевой паевой инвестиционный фонд управляющей компании «Альфа-Капитал». Объектом его инвестиций являются шесть сотен акций компаний западной Европы. Среди них AstraZeneca, Nestle, Allianz, Siemens, Loreal, LVMH, Danone, SAP, Unilever и другие известные бренды. Фактически это единственная для российского розничного инвестора возможность вложиться в столь большое количество европейских бумаг одним лотом. С широкой диверсификацией по странам и отраслям.
Но наш фонд напрямую акциями не владеет. Он вкладывает деньги пайщиков в зарубежный ETF. При этом Альфа оставляет себе довольно приличную комиссию в 1,1% от среднегодовой стоимости активов.
