В основе стратегии биржевого паевого инвестиционного фонда (БПИФ) «Ингосстрах инфляционный» ориентир на рост индекса потребительских цен. Ключевая цель — сохранение капитала. Вложения осуществляются в облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Суть идеи в минимизации риска пайщиков, независимо от общей ситуации в экономике.
Общая информация о БПИФ «Ингосстрах инфляционный»
- Управляющая компания: АО УК «Ингосстрах-Инвестиции»
- Валюта активов: рубль
- Формирование: 20 декабря 2021 года
- ISIN: RU000A1047H6
- Уровень листинга: первый
Инфраструктурные расходы — не более 0,4% от СЧА в год, из них:
- Вознаграждение УК: 0,15%.
- Вознаграждение депозитарию и др.: 0,15%.
- Прочие расходы: 0,1%.
Состав INFL
Согласно правилам ДУ, целью инвестиционной стратегии фонда является сохранение капитала путем вложений средств инвесторов в государственные облигации ОФЗ-ИН. Номинал этих бумаг индексируется ежемесячно на размер роста официального индекса потребительских цен, рассчитываемого Росстатом.
Идея состоит в получении большего дохода в периоды увеличения инфляции. Гарантом устойчивости активов выступает государство. ОФЗ-ИН — это ценные бумаги, выпускаемые Минфином РФ. Незначительная часть активов может держаться в денежных средствах.
Ориентиром для БПИФ «Ингосстрах Инфляционный» является Индекс МосБиржи Государственных Облигаций RUGBINFTR.
Индикатор введен Мобсиржей в июне 2022 года. Ранее управляющие ориентировались за заказной (то есть собственный) «Ингосстрах Индекс Инфляционных ОФЗ», рассчитываемый Мосбиржей.
Он рассчитывается ежедневно по формуле совокупного дохода, то есть отражает изменение стоимости облигаций с учетом накопленного купонного дохода при условии его реинвестирования. В базу расчета входят выпуски ОФЗ-ИН с дюрацией не менее трех месяцев. На начало 2023 года это четыре бумаги.
База расчета индекса RUGBINFTR
| № | ISIN код | Краткое наименование | Вес, % |
| 1 | RU000A0JVMH1 | ОФЗ 52001 | 24,54 |
| 2 | RU000A0ZYZ26 | ОФЗ 52002 | 35,46 |
| 3 | RU000A102069 | ОФЗ 52003 | 27,77 |
| 4 | RU000A103MX5 | ОФЗ 52004 | 12,23 |
Данные о реальном составе всегда отстают при раскрытии информации не менее чем на месяц. На момент написания обзора из ключевого информационного документа INFL можно было узнать портфель на начало декабря 2022 года.
Активы те же, что и в индексе. Но немного в других долях. Плюс свободный кэш.
Комиссия УК взимается в совокупности не может превышать 0,4% от СЧА в год (распределяется пропорционально стоимости активов инвесторов). Ребалансировки проводятся ежеквартально по первым рабочим дням марта, июня, сентября и декабря. В результате состав портфеля пересматривается и приводится в соответствие со значениями бенчмарка.
Доходность INFL ETF
Коротко напомним суть ОФЗ-ИН:
- Купонная доходность по этим бондам зафиксирована на уровне 2,5% от номинала.
- Номинал перед выплатой купона (раз в шесть месяцев) индексируется на величину официальной инфляции с лагом в три месяца.
- Другими словами доходность по этим всегда должна быть на 2,5% выше инфляции. Номинал именно индексируется, то есть при дефляции он будет уменьшен.
«Ингосстрах Инфляционный» существует немногим более года. С момента старта торгов 20 декабря 2021 года цена пая выросла с 99,98 рубля до 117,66 рубля по итогам торгового дня 6 января 2023 года. То есть на 17,68%.
По итогам 2022 года INFL ETF стал лучшим по доходности российским торгуемым фондом. Он значительно опередил конкурентов и был единственным, кто показал реальную прибыль. То есть обогнал инфляцию.
Сколько стоит пай сейчас можно узнать по ссылке.
Стоит отметить, что несмотря на то, что нам кажется, что цены растут всегда, заработок на данном фонде не гарантирован. На доходность может повлиять не только дефляция, но также рыночная волатильность, комиссии в период низкой инфляции, задержка индексации номинала, ошибка слежения.
На месячном графике хорошо видны периоды, когда INFL показывал убыток.
Кстати, отставание цены пая от индекса-бенчмарка с первого торгового дня 2022 года до первого торгового дня 2023 года заметно превысило годовую комиссию. Оно составило 0,61%.
| 03.01.2021 | 03.01.2023 | Изменение | |
| INFL | 100,65 | 117,56 | 16,80% |
| RUGBINFTR | 105,9 | 124,37 | 17,41% |
Купонные или иные выплаты пайщикам «Ингосстрах Инфляционный» не предусмотрены. Все получаемые по облигациям начисления реинвестируются с целью повышения доходности. Другими словами, заработать получится только продав паи дороже, чем покупали.
Маркет-мейкером, то есть участником торгов, который должен поддерживать справедливые котировки на бирже, является ООО «АТОН». Правилами БПИФ допускается отклонение цены пая от расчетной цены на 5%.
Это довольно много. Покупая или продавая, сравнивайте текущие биржевые цены с расчетной. Она доступна на сайте биржи или в торговом терминале по коду INFLA.
Сравнение INFL с конкурентами
Фонд «Ингосстраха» на январь 2023 года является единственным на Московской бирже, имеющим встроенную защиту от инфляции.
Ранее российским инвесторам были доступны ETF на американский аналог ОФЗ-ИН — Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS): FXTP и FXIP от компании Финэкс. Но торги ими на Московской бирже были заморожены в феврале 2022 года.
Стратегию инвестирования в госдолг предлагают четыре российских фонда. Они ориентированы на стандартные ОФЗ-ПД:
- SUGB (эмитент МКБ, запущен 25.09.2020) инвестирует в гособлигации со сроком погашения 1-3 года;
- SPBF (БСПБ, 07.07.2021) осуществляет вложения в трехлетние гособлигации России;
- SBGB (Первая, 25.01.2019) основу инвестиционного портфеля составляют наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией более одного года;
- MBGB (Райффайзен, 25.01.2022) как и предыдущий продукт ориентируется на индекс RGBITR.
| Тикер | Комиссия |
| INFL | 0,4% |
| SUGB | 0,8% |
| SBGB | 0,8% |
| SPBF | 0,9% |
| MBGB | 1,3% |
Предложение Ингоса имеет наименьшую комиссию. Вообще у данной УК они одни из лучших на рынке. При этом, напомним, что управляющим рассматриваемого БПИФ нужно пассивно (то есть повторяя индекс) управлять портфелем, в котором находятся всего четыре выпуска бондов.
У других предложений в активах несколько десятков бумаг. Любопытно, что у INGO ETF, фонда корпоративных облигаций от «Ингосстраха», управляющего почти семью десятками возможных активов комиссия такая же — не более 0,4% от СЧА в год.
INFL по объемам СЧА занимает третье место среди инвестирующих полностью на госдолг фондов, 555 млн рублей против 11,2 млрд у самого крупного SBGB.
Плюсы и минусы INFL
В качестве основных преимуществ «Ингосстрах Инфляционный» следует выделить:
- Надежность активов в составе портфеля гарантирована государством.
- Высокую доходность в условиях кризиса и связанных инфляционных рисков.
- Низкую комиссию, за которую инвестор снимает с себя необходимость ребалансировки портфеля и реинвестирования купонов.
- Сравнить изменения цены пая и бенчмарка можно по находящимся в открытом доступе графикам.
Слабые стороны:
- Валюта активов — рубль (прогнозы по устойчивости курса негативны).
- Низкая доходность при снижении инфляции (вложения обеспечивают сохранность капитала, но не гарантируют заработок).
- Невозможность сэкономить на отсутствии налогов для фондов. Комиссия превышает налог на фиксированную ставку по купону для отдельных бумаг (2,5% × 0,13% = 0,325%).
Главное
INFL предназначен именно для сохранения капитала. Заметная прибыль появляется только в условиях повышенной инфляции. Среди продуктов на Мосбирже данный фонд занимает уникальное место, так как только он полностью нацелен на инвестиции в ОФЗ-ИН. Данный продукт может быть полезен в качестве стабилизатора более рисковых активов.
УК рекомендует приобретение паев на срок от одного года. Перед тем, как принять решение, стоит ли покупать, следует рассмотреть вариант самостоятельного формирования портфеля из ОФЗ-ИН. Последнее связано с потерей времени, но позволяет лучше прогнозировать доходность к определенной дате.
