22 июля 2021 года на Мосбиржу вышел десятый БПИФ от УК ВТБ Капитал Управление активами. Его название «Американский корпоративный долг – инвестиционный рейтинг», тикер VTBI. Не стоит путать с работающим уже два года VTBH. Последний имеет схожее наименование, но инвестирует в более рискованные долги.
Главное о БПИФ «ВТБ – Фонд “Американский корпоративный долг – инвестиционный рейтинг”»
- Торговый код — VTBI.
- ISIN код — RU000A103BH1.
- Комиссии за управление — до 0,35% от СЧА в год.
Из них вознаграждение УК 0,2%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,05% без НДС, прочие расходы 0,1% без НДС.
- Начальная цена — около 100 рублей.
- СЧА на начало торгов — около 50 миллионов рублей.
- Базовый актив — Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF.
Тикер — VCPA и другие, ISIN — IE00BGYWFK87. Отслеживает Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate — United States Dollar Index. Включает порядка 5800 долларовых облигаций эмитентов с инвестиционным рейтингом. Комиссия УК базового актива 0,09%.
- Маркет-мейкер — ВТБ Капитал Брокер.
- Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной — 4%.
Обязанности маркет-мейкер исполняет 394 минуты (около 6,5 часов) в течение торгового дня или до совершения сделок на 50 миллионов рублей.
- Уровень листинга — первый.
- Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Описание базового актива, Расчетная цена на Мосбирже.
Как формируется состав VTBI
Новый продукт — это традиционный уже для наших управляющих БПИФ-прокладка под западный ETF. Без всяких экивоков, в его инвестиционной декларации заявлена простая цель: отслеживать стоимость биржевого фонда Vanguard USD Corporate Bond.
А вот это уже настоящий европейский ETF, физически владеющий почти 6 тыс. корпоративных облигаций. На разных биржах для разных валют используют тикеры: VCPA (основной), VDPA, VUCE.
Важный момент! Наш VTBI в своем официальном названии названии намекает на вложения в корпоративный долг США. VCPA в действительности владеет долларовыми долгами компаний всего мира. Американские бонды в его составе занимают три четверти.
Аллокация портфеля Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF по странам
ETF заявляет пассивный подход к управлению. Он отслеживает индекс Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate, хотя вкладывается не в весь его список. Фонд собирает “репрезентативную выборку облигаций”. В индексе на данный момент значится почти на 3000 бондов больше.
Характеристики Vanguard USD Corporate Bond и его бенчмарка на июль 2021 года
| Показатель | ETF | Индекс |
| Бумаг в составе | 5813 | 8808 |
| Доходность в худшем случае (Yield To Worst) | 2,02% | 2,03% |
| Средний купон | 3,8% | 3,6% |
| Средний срок до погашения (лет) | 11,3 | 11,3 |
| Средний кредитный рейтинг | A- | A- |
| Средняя дюрация (лет) | 8 | 8 |
Но и в “урезанном” виде это потрясающая диверсификация. Вес даже самой крупной доли не превышает 0,16%. Топ-10 бумаг занимают в портфеле всего примерно 1,1%.
Еще один важный момент! VTBI в названии использует словосочетание “инвестиционный рейтинг”. Портфель базового актива в основном состоит из долгов нижней части инвестиционного раздела рейтинговых шкал мировых агентств.
Распределение портфеля Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF по кредитному качеству
Ожидаемая доходность
VCPA довольно молодой фонд. Он создан в феврале 2019 года. За почти два с половиной года он показал доходность в 8,15% годовых в валюте.
Выглядит привлекательно. Но случались и падения. В данный момент цена акции меньше исторического максимума июня 2020 года почти на 7 процентов.
График бенчмарка VCPA индекса BGAUTRUU (Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate USD TR Index) также хорошо демонстрирует, что в кризисы падений не избежать. Смотрите на глубокий провал весны 2020 года.
Vanguard оценивает рискованность своего продукта в 4 балла по шкале от 1 (наименьший риск) до 7 (максимальный).
Паи БПИФа ВТБ можно купить как в рублях, так и в долларах. Но в любом случае базовый актив имеет валютную основу. Так что VTBI в некотором смысле можно считать защитой от девальвации рубля.
Чем VTBI отличается от VTBH
Новый БПИФ вносит небольшую путаницу в линейку предложений ВТБ. У УК уже был фонд «ВТБ – Фонд «Американский корпоративный долг»» с тикером VTBH.
VTBH отличается от VTBI потенциально большей доходностью при большем риске.
Это такой же фонд фондов, в составе которого один зарубежный ETF Ishares $ High Yield Corp Bond. Последний физически владеет примерно 650 долларовыми облигациями (опять таки не только американскими) со средним рейтингом BBB. У состава базового актива VTBI, напомним, средний рейтинг чуть лучше — A-.
Комиссия VTBH немного выше — 0,41%.
