С 13 февраля 2023 года на Московской бирже возобновились торги БПИФ «Райффайзен — Еврооблигации», замороженные в конце февраля 2022 года. Фонд кардинально сменит стратегию и портфель. Актуальный состав пока не раскрыт: стандартная отчетность запаздывает, сама УК широко перезапуск не анонсировала и дополнительной информации не сообщала.
Торги проводятся в сокращенном режиме (с 16:30 до 19:00 мск) в рублях, долларах и евро. В первую неделю дневные обороты составляли от $63 до $260 440. Последний показатель был зафиксирован в первый день и довольно высок для данного фонда.
Главное о БПИФ «Райффайзен — Еврооблигации»
- Торговый код — RCMB
- ISIN код — RU000A102697
- Комиссии за управление — до 0,4% от СЧА в год.
Из них вознаграждение УК 0,29%, вознаграждение депозитарию, регистратору и бирже 0,1% без НДС, прочие расходы 0,01% без НДС.
- Дата начала торгов после формирования — 21.10.2020
- Цена на момент остановки торгов — 860 рублей / 9,891 доллара США
- Цена на момент возобновления торгов — около 785 рублей / 10,77 доллара США
- Бенчмарк — собственный индекс «Райффайзен — Еврооблигации ЕМ» с кодом BEMRAIF
Рассчитывается Мосбиржей. Включает суверенные и корпоративные еврооблигации развивающихся рынков: Индия, Китай, Бразилия и т.д. В методике указания на страны нет. Есть требование к рейтингу кредитоспособности эмитента или выпуска не ниже B-/B3/B- от мировых агентств.
- Маркет-мейкер (ММ) — ООО «Атон».
Максимальное отклонение биржевой цены от расчетной — 5%. Обязанности ММ исполняет каждый торговый день в течение 394 минут (около 6,5 часов) или до совершения сделок с 55 000 паев.
- Уровень листинга — первый.
- Важные ссылки — Правила доверительного управления фондом, Описание и последние показатели бенчмарка, Расчетная цена (iNAV) на Мосбирже.
Что известно о составе RCMB
Можно предположить, что на момент начала торгов в составе БПИФ «Райффайзен — Еврооблигации» мог быть только кэш. Бумаг, находившихся в портфеле год назад, там больше нет. По сути речь идет о полном изменении финансового продукта.
Актуальными данным о составе розничные инвесторы не обладают. Из доступной обязательной отчетности можно почерпнуть следующее.
За год блокировки совокупная стоимость чистых активов ПИФ (СЧА) выросла с $1,572 млн до $4,252 млн. То есть на 162%. Информация отсюда.
Понятно, что последний в 2022 году расчет был сделан в разгар кризиса, когда еврооблигации эмитентов РФ распродавали за рубежом по бросовым ценам. Для сравнения на 30 декабря 2021 года общая стоимость RCMB составляла $5,138 млн.
Большая часть активов к началу 2022 года находилась в облигациях: 4,3 млн долларов в коммерческих и еще 640 тысяч долларов в трех еврооблигациях Минфина РФ (XS0971721450, номинал 200 тыс. USD). Остальное хранилось в долларах на счетах в головном Райффайзенбанке.
Состав коммерческих евробондов был распределен между 9 эмитентами. Это были дочки крупных российских компаний. ВЭБа, Новатэка, ММК, Газпрома, ЛУКОЙЛа и других.
По отчетности на 30 декабря 2022 года, 3,553 млн долларов пайщиков были размещены на счетах в Райффайзенбанке. А еще в составе были чуть больше трех сотен бондов Veb Finance plc (XS0559915961) и SB Capital S.A (XS0935311240) с номиналом в 1000 долларов. Торги ими не проводятся.
В отчетности на 31 января 2023 года, 3,87 млн долларов уже проходили как дебиторская задолженность. Львиная доля как средства, находящаяся у профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти денежные средства были переданы Райффайзенбанку как брокеру.
Что входит в индекс «Райффайзен — Еврооблигации ЕМ» (BEMRAIF)
У фонда поменялся бенчмарк. На начало 2022 года это был «Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» RUEU10. Обновленный БПИФ будет опираться на собственный индекс. Его база расчета размещена на Мосбирже. Но, традиционно, только с кодами.
ETFBaza проанализировала список на февраль 2023 года. Это сборная солянка корпоративных и государственных еврооблигаций развивающихся дружественных стран.
| # | Облигация | Вес | Эмитент |
| 1 | US105756BF62 | 6,36 | Правительство Бразилии |
| 2 | US715638DE95 | 8,78 | Правительство Перу |
| 3 | US836205AR58 | 6,49 | Правительство ЮАР |
| 4 | US88032XAM65 | 6,45 | Tencent (Китай) |
| 5 | US91087BAC46 | 8,65 | Правительство Мексики |
| 6 | US91911TAP84 | 6,46 | Vale (Бразилия) |
| 7 | U5Y0889VAA80 | 1,41 | Bharti Airtel (Индия) |
| 8 | USY20721BG36 | 8,65 | Правительство Индонезии |
| 9 | XS0559915961 | 0,121 | VEB Finance (РФ, ВЭБ) |
| 10 | XS0935311240 | 0,68 | SB Capital S.A (РФ, Сбер) |
| 11 | XS1061043011 | 6,48 | OCP S.A (Марокко) |
| 12 | XS1263054519 | 8,7 | Правительство Казахстана |
| 13 | XS1944412664 | 5,44 | Правительство Омана |
| 14 | XS2084424493 | 9,77 | Правительство Китая |
| 15 | XS2262853000 | 9,821 | Saudi Arabian Oil (Сауд. Аравия) |
| 16 | XS2355105292 | 5,75 | Anadolu Efes (Турция) |
Что изменилось за время отсутствия торгов
В правилах фонда сохранилось упоминание стратегии пассивного управления, но считать следование зависимому индексу полностью пассивным сложно.
Стоит отметить, что расчет изначального бенчмарка Мосбиржа прекратила в апреле 2022 года. Он опирался на данные компании Refinitiv, которая перестала работать с Россией. Количество выпусков еврооблигаций в базе расчета составляло 10.
С одной стороны, диверсификация возросла: стало 16 бумаг и не из одной страны. С другой, инфраструктурные риски полностью не сняты. Ведь бонды из нового индекса выпущены в США и Европе.
Как итог довольно сильно поменялась стратегия. Старые пайщики должны решить, подходит ли она теперь им. Но хорошо, что разморожены.
В правилах также появилось такое уточнение: с целью снижения рыночного риска срок погашения облигации не должен превышать 10 лет на дату покупки.
У фонда сменились депозитарий и регистратор. Вместо непосредственно Райффайзенбанка эти функции стало выполнять ООО «РБРУ Специализированный депозитарий» (ОГРН 1227700463671). Компания не чужда материнскому холдингу. Учредителями РБРУ СД являются АО «Райффайзенбанк» (98%) и ООО «Райффайзен-Лизинг» (2%). Компания была создана в августе 2022 года.
